招商轮船风险控制案例.docVIP

招商轮船的风险控制案例第二章案例介绍2.1海洋航运业的基本特征海洋航运业是伴随全球商品贸易需求的快速发展而发展起来的。目前，海洋航运市场并无特定的可主宰市场的垄断营运商，它类似于完全竞争市场。船舶调配能力较强、成本较低、财务结构合理的航运企业一般更具竞争力，其中以远洋及散装航运为主业的航运企业占据重要地位。海洋航运业具有以下基本特征：1、产业景气周期与世界经济发展正相关海洋航运业依托于国际贸易活动，世界经济的总体态势对国际贸易影响极大。当经济繁荣时，市场对大宗商品，如石油、煤炭、铁矿石等需求旺盛，国际贸易便十分活跃，海洋航运业也相应处于繁荣期；当经济衰退时，情况则完全相反，大宗商品价格低迷，国际贸易萎缩，海洋航运业则会相应地进入衰退期。2、周期性变动频繁国际贸易无论价格还是数量都存在周期性变动，致使海洋航运业亦存在明显的周期性变动。国际贸易蓬勃发展，海洋航运业一片繁忙，运力紧张，价格上涨；国际贸易萎靡不振，海洋航运业也衰退下滑，运力闲置，价格下降。海洋航运业的周期波动既有长周期，也有短周期；从海洋航运业上百年的发展历史来看，由于世界经济的多元化和复杂化，经济周期的波动日益频繁且难以预料，因而预测海洋航运业的变动周期更加困难。3、资本密集资本密集型产业，具有投资量大、资金周转较慢、回收周期长的特点，如冶金工业、石油工业、机械制造业等重工业。海洋航运业以船舶为主要工具，不管是通过购建还是租赁，都需要大量资本支撑，是较为典型的资本密集型产业。4、企业负债率普遍较高由于海洋航运业是资本密集型行业，扩展船队以提高市场占有率，成为海洋航运企业最主要的竞争举措。但是购置新船需要大量资金支撑，而又有资金周转较慢、回收周期长的特点，仅仅依靠企业自有资金无法满足发展需要，如果不想错过市场发展机会，企业往往需要大量举债，所以航运企业负债率普遍较高，一般达到65%以上。5、汇率对获利至关重要海洋航运业一般属于跨国运输，结算主要通过外币进行。汇率波动直接影响企业获利，因此，在汇率波动较大时企业需要熟练运用一些金融衍生工具进行汇率风险控制。6、波罗的海指数具有指针意义波罗的海航运交易所诞生于1744年，是世界上第一家也是目前最重要的航运交易所，全球46个国家656家公司都是其会员。波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index，缩写BDI)，是海洋运输业的重要经济指标，它反映了航运业干散货交易价格的变化情况。波罗的海指数是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是即期散货原物料市场的行情，是海洋航运业的晴雨表。2.2近十年间全球海洋航运业的大起大落近十年来全球航运业的发展大致可分为四个阶段，分别是2007年以前的高速发展期、2008年的逆势转折期、2009至2010年的剧烈波动期以及2011至2013年的深度调整期。2.2.1 2004至2007年的高速发展1998年东南亚金融危机爆发后，海运业也随即陷入低迷。直到2003年中国加入世贸组织，为世界经济带来强劲动力：中国成为世界工厂，同时中国大规模的城镇化与基础设施建设，带动铁矿石、煤炭等大宗商品需求大幅增加，并刺激价格大幅上涨。经济的高速发展，也由此带动了全球海洋航运业走向繁荣，从BDI指数的走势便可见一斑。在2003年初，该指数还徘徊在3000的低点，而到了2004年就越过了6000点大关，短短一年时间便翻了一番。2005至2006年，供应开始大幅增加，航运市场有所反复。但到了2007年，全球经济进入高涨期，这一年上证指数冲上6000点，几乎所有人都预期中国经济将迎来黄金十年。于是，航运市场正式进入一片坦途，BDI指数从年初的4400点一路扶摇直上，两个月时间就突破了5000点，4月到达6000点，然后是7000点、8000点，至11月13日，已突破万点大关并一口气猛冲至11000点，到达了一个前所未有的高度，一年时间就完成了本需数年的上升过程，创下自该指数设立以来涨幅与速度的历史新高。指数上涨，意味着航运价格飙升。当BDI指数突破万点大关时，一艘每日成本在1.6万美元的船舶能获得20万美元租金收入，利润超过1000%，资本逐利的特性暴露得淋漓尽致。不仅航运业为之疯狂，其他各行各业也蜂拥而入。作为衡量航运业投资热度的全球航运融资额从2004年的1130亿美元猛增至2007年的4900亿美元，仅四年时间就翻了两番，呈现爆炸式的增长趋势。不仅原有船企大肆造船扩张船队的消息不断传出，并且不断有需要散货的货主企业调整经营战略，也进入航运市场的行列当中。如著名的TOP油轮公司便打破了自己的专营政策，正式更名TOP船舶公司，购入散货船不再专营油轮运输；连著名投资者老马士基也不甘落后，以个人名义出资购入两条好望角型散货船以期获取暴利；印度塔塔集团也准备购船运煤，宣布进军航运业；至于钢铁厂、矿山公司造船搞运