第11章评估技术在企业价值评估中应用.pptVIP

第11章 评估技术在企业价值评估中的作用 * * 11.1 企业价值评估及其特点 11.2 企业价值评估的范围界定 11.3 企业评估价值类型与信息资料收集 11.4 收益途径及其方法在企业价值评估中的应用 11.5 市场途径在企业价值评估中的应用 11.6 资产基础途径在企业价值评估中的应用 11.1企业价值评估及其特点 11.1.1 企业的定义及其特点 1）企业的定义：以盈利为目的，按法律程序建立的经济实体，由要素资产组成的有持续经营能力的自负盈亏的法人实体。 2）企业的资产特性 (1)持续经营性。 (2)整体性。 (3)权益可分性。 3）企业的价值特征 (1)企业价值多层次性。 (2)企业价值决定因素综合性。 11.1.2 企业价值评估对象界定 1）企业价值的内涵及其表现形式 （1）企业价值的内涵 企业的内在价值是指企业所具有的潜在获利能力（具体表现为企业预期收益能力或企业预期现金流量）的折现值之和。企业的交换价值是指企业内在价值在评估基准日市场条件下的可实现部分。 （2）企业价值的具体表现形式及其构成 企业的总资产价值是一个财务会计学中的企业价值概念，它是由企业流动资产价值、固定资产价值、无形资产价值和其他资产价值之和构成。 企业整体价值是一个资产评估中的企业价值概念，它是用企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值来表示。 企业的投资资本价值是一个资产评估中的企业价值概念，它是由企业所有者权益价值与长期负债中的付息债务价值之和构成。 企业股东全部权益价值就是企业的所有者权益价值或企业净资产价值。 企业股东部分权益价值就是企业的所有者权益价值中的某一部分。 2）企业价值评估对象 企业价值评估的对象通常是指企业整体价值（business enterprise value）、股东全部权益价值（total equity value）和股东部分权益价值（partial equity value）。 11.1.3 企业价值评估特点 （1）在正常情况下，企业价值评估的评估对象是企业的权益价值，并不是承载企业价值的那些要素资产，以及那些要素资产组成的资产综合体。 （2）决定企业价值高低的因素是企业的整体获利能力。 （3）在正常情况下，尽管企业价值的载体是由多个或多种单项资产组成的，而企业价值评估却是一种整体性评估。 11.2 企业价值评估的范围界定 11.2.1 企业价值评估的一般范围 企业价值评估的一般范围，就一般意义上讲，是为进行企业价值评估所应进行的具体工作范围，通常是指企业产权涉及的具体资产范围。 11.2.2 企业价值评估中的有效资产和溢余资产 有效资产是指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营能力，并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资产。溢余资产是指企业中不能参与生产经营及不能对企业盈利能力做出贡献的非经营性资产、闲置资产等。 11.3企业评估价值类型与信息资料收集 11.3.1 企业评估价值类型分类 企业价值中的价值类型也划分为市场价值和非市场价值两类。 11.3.2 企业价值评估中的信息资料收集与风险估计 1）企业价值评估中的主要信息 （1）企业内部信息：法律文件、经营、财务、管理等 （2）企业经营环境（外部）信息：宏观、产业 （3）市场信息 2）转型经济条件下，企业价值评估的风险估计问题 11.4 收益途径及其方法在企业价值评估中的应用 11.4.1 收益途径及其方法评估企业价值的核心问题 首先，要对企业的收益形式予以界定（现金or利润？）。 其次，要对企业的预期收益进行合理的预测。 最后，在对企业的预期收益做出合理的预测后，要选择恰当的折现率。 式中： P为企业重估价值； A为企业每年的年金收益； r为资本化率。 11.4.2 收益途径中的具体评估方法及其说明 1）企业永续经营假设前提下的评估方法 （1）年金法。 企业前n年预期收益年金化 （2）分段法 2）企业有限持续经营假设前提下的评估方法 式中：Pn为第n年企业资产的变现值；其他符号含义同前。 11.4.3 企业收益及其预测 1）企业收益的界定 （1）从性质上讲，即从企业价值决定因素的角度上讲，企业创造的不归企业权益主体所有的收入，不能作为企业价值评估中的企业收益。如税收，不论是流转税还是所得税都不能视为企业收益。 （2）凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可视为企业的收益。无论是营业收支、资产收支、还是投资收支，只要形成净现金流入量，就可视为企业收益。 2）企业收益预测 企业收益预测大致分为三个阶段：首先是对企业收益的历史及现状的分析与判断；其次是对企业未来可预测的若干年的预期收益的