第五章 金融衍生工具6.pptVIP

权证 权证是基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行人”）发 行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行 人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 从产品属性看，权证是一种期权类金融衍生品。权证与交易所交易期权 的主要区别在于，交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约， 具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成期权系列 进行交易。而权证则是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予 者承担全部责任。 权证分类 按基础资产分:股权类权证、债权类权证以及其他权证 按基础资产的来源分:认股权证、备兑权证 认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新 股售予认股权证的持有人 备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已 在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。 按持有人权利分：认购权证、认沽权证 认购权证，其持有人有权按规定价格购买基础资产；认沽权证属看跌期权，其持有 人有权按规定价格卖出基础资产 按行权的时间分：美式权证、欧式权证、百慕大式权证等 美式权证可以在权证失效日之前任何交易日行权；欧式权证仅可以在失效日当日行 权；百慕大式权证则可在失效日之前一段规定时间内行权。 按权证的内在价值分：平价权证、价内权证和价外权证 权证要素 权证类别：即标明该权证属认购权证或认沽权证 标的：涵盖股票、债券、外币、指数、商品或其他金融工具，其中 股票权证的标的可以是单一股票或是一揽子股票组合。 行权价格：发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买 或出售标的证券的价格 存续时间：权证的存续时间即权证的有效期，超过有效期，认股权 自动失效。目前上交所、深交所均规定，权证自上市之日 起存续时间为6个月以上24个月以下 行权日期：权证持有人有权行使权力的日期 行权结算方式：证券给付结算方式、现金结算方 前者指权证持有人行权时，发行人有义务按照行权价格向权证持有人出售或购买 标的证券；后者指权证持有人行权时，发行人按照约定向权证持有人支付行权价格与 标的证券结算价格之间的差额。 行权比例：指单位权证可以购买或出售的标的证券数量。 权证发行、上市与交易 目前上海和深圳证券交易所均对权证的发行、上市和交易进行了 具体规定权证的发行。 权证的发行：由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的权证 ，发行人应按照下列规定之一，提供履约担保： （1）通过专用账户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保 履约担保的标的证券数量：权证上市数量X行权比例X担保系数 履约担保的现金金额二权证上市数量X行权价格X行权比例X担保系数 担保系数由交易所发布并适时调整。 （2）提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。 权证的上市和交易。上海、深圳证券交易所对权证的上市资格标 准不尽相同，但均对标的股票的流通股份市值、标的股票交易的活 跃性、权证存量、权证持有人数量、权证存续期等作出要求。 目前权证交易实行T+0回转交易。 可转换债券 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将 之转换成一定数量的另一种证券的证券。 其具有以下特征： 1．可转换债券是一种附有转股权的债券：在转换以前，它是一种公司债券，具备债券的一切特征，有规定的利率和期限，体现的是债权、债务关系，持有者是债权人；在转换成股票后，它变成了股票，具备股票的一般特征，体现所有权关系，持有者由债权人变成了股权所有者。 2．可转换债券具有双重选择权的特征：一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率 可转换债券的要素 有效期限和转换期限:有效期限指债券从发行之日起至偿清本息之日 止的存续时间转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束 日的期间 票面利率或股息率:是指可转换债券作为一种债券的票面年利率（或 优先股股息率），由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级 和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换公司债券（或不可转换 优先股） 转换比例或转换价格:指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数 赎回条款与回售条款:赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前 赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。回售是指公司股票在一段时 间内连续低