项目的现金流、折现率资金时间价值--项目评估课件-4-of-15.ppt

第 4 讲 计算资金 的 时间价值 Of cause it is today’s $10 000 . that means,你已经承认了 资金的时间价值 !! 对于 今天的 $10 000 和 5年后的 $10 000, 你将选择 哪一个呢? 经济分析的基本原则 资金的(时间)价值 ? 钱能生钱 马太效应?越富的人越能聚财. 存入银行 or 投资 ?机会成本. 实际效益、通货膨胀、货币贬值等. 无形资产或品牌对赚钱能力的影响： 名牌/名人效应? 加盟店、名人代言; 技术资产 ? 高技术带来高效益. 工程经济分析的基本原则-4 机会成本 (opportunity Cost) 它是指一笔投资在专注于某一方面后所失去的在另外其它方面的投资获利机会。 Make or Order ? OEM 贴牌生产模式； (政府)如何更好地使用资金？ 社会效益? or 经济效益? 环境建设? or 专业建设? 当投资效益 存款利息 ? 选择投资.? 工程经济分析的基本原则-5 沉没成本 (Sunk Cost) 指已经付出且不可收回的成本。即, 属于过去, 是不可改变的 例如，你花 50元 买了一张电影票，看了一刻钟之后发现电影很糟糕，你离开了电影院，而那 50元 钱属于沉没成本； 不要为打翻了的牛奶而伤心。 ∴ 沉没成本 对经济决策不具有影响 . 投资的陷阱 投资是寻找新的赢利机会的惟一途径, 也贯穿于企业经营的始终; 但每一次投资都面临着无尽的风险 政策陷阱及非市场竞争陷 人文环境陷阱及技术及人才陷阱 求新求异陷阱及规模经济陷阱 并购陷阱及短期利润陷阱 “项目运作” 陷阱及品牌延伸陷阱 投资陷阱 案例 - “项目运作” 陷阱 2002年7月30日晚, 注册资金 5100 万元, 营业面积达 1.5 万平方米的哈尔滨万集源超市突然关门, 众多经销商围堵追债 据调查, 在超市的投资者某出租汽车公司的所有投资中, 没有1元钱是可以支配的现金, 都是抵押品, 不能变现 据业内人士分析, 实际上这是当今超市的流行做法 利用超市现金流进行 “项目运作”, 将超市融资发展其它项目 而使这种“项目运作”流行的罪魁祸首, 是超市经营中经销商预付的货款期账 现金流 ? 现金流入(正现金流量) (Cash Input) 现金流的构成 投资 (负现金流） 成本 (负现金流） 销售收入 (正现金流） 税金 (负现金流） 固定资产余值 (正现金流） 说明： 箭线: 与时间轴垂直的箭线 三要素: (金额) 大小 (流进/出) 方向 (年/月份) 作用点 例: 某项目第一、二年 分别投资 500、300万元, 以后各年均收 益 200万元、经营成本 60万元, 期末残值 50万元。 画 该项目的现金流量图; 求 净现金流量 NCF1 和 NCFn 资金时间价值 相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的资金利润; 资金时间价值 以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础; 资金时间价值 的表现形式： 绝对数形式　 例：利息　 相对数形式 例：利率 = 利息/本金 Why TIME ‘makes’ value? (Money + Time) May? Profit 为什么在你的决策中 必须考虑 时间价值 ? 利率 单利 复利 贷款的分期偿还额 单利利息 SI = P0?(i)?(n) SI: 单利利息 P0: 原始本金 (现值, t=0) i: 利率 n: 期数 PV 就是当初存的 $1 000 原始本额. PV是今天的价值! 现值 (PV): 未来的一笔钱或一系列支付款按 给定的利率 计算所贴现到现在的价值. 现值 (Present Value) PV Example (单利) SI = P0?(i)?(n) = $1 000 ?(.07) ?(2) = $140 假设投资者按 7% 的单利把 $1 000 存入银行 2年. 在第2年年末的 利息额 是多少? FV = P0 + SI = $1 000 + $140 = $1 140 终值(FV) 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值. 单利终值 Future Value (FV) 是多少? 复利利息 FVn = P0?(1+i)n FVn: 复利利息 P0: 原始本金 (现值,