专题-财报表分析.ppt

五、收益质量分析 营运指数=经营现金净流量/经营所得现金 经营现金净流量是指实际经营真正得到的现金 经营所得现金是指按会计方法计算实际应得的现金即会计收益+非付现成本。 小于1的营运指数，说明收益质量不好。 本章小结 尽管会计信息有内在的局限性，但财务报表分析能提供对企业的更深的观察。 财务比率分析是分析公司财务状况和经营成果的工具。 财务比率可分为反映公司资产流动性、资产的盈利能力和公司融资情况和财务风险三大类指标。 财务比率本身没有意义，必须在比较的基础上来分析 本章小结 杜邦财务分析体系给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 由于上市公司的特殊性存在一些特殊指标 比率分析主要针对企业损益表和资产负债表的数据进行评估，现金流量分析是对企业现金流量表的数据评估，是对比率分析的有益补充，进一步说明了损益表和资产负债表信息的质量。 THE END 1 ·2产权比率 产权比率 负债总额 股东权益 BW公司 19X3年12月31日的债务股本比率为 反映公司通过债务 筹资的比率. 资产负债表比率 产权比率 $1,030 $1,139 = .90 1 ·2产权比率--分析 BW 行业水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89 年份 19X3 19X2 19X1 产权比率 BW 公司债务使用水平与行业持平. 四、公司是如何融资的，有多大财务风险 2、公司营业利润与应偿还的债务比较—融资风险的分析 已获利息倍数=EBIT÷利息支出 偿债倍数=EBIT ÷｛利息+〔本金/（1-TAX）〕｝ 注：①两个指标都很重要。 ②足够的偿债比率没有精确的答案，主要取决于 企业创造现金的稳定性和融资能力。 2 ·1已获利息保障倍数 已获利息保障倍数 税息前利润 利息费用 BW公司 19X3年年末 利息保障比率为： 表示某公司支付 利息 费用的能力. 损益表比率 已获利息保障倍数 $210 $59 = 3.56 2 ·1已获利息倍数--分析 BW 行业水平 3.56 5.19 4.35 5.02 10.30 4.66 年份 19X3 19X2 19X1 已获利息倍数 BW 利息保障比率低于行业平均水平. 2 ·1已获利息倍数--趋势分析 2 ·1已获利息倍数--趋势分析总结 这表明 低收益 (EBIT) 可能是BW的潜在问题. 负债水平 与行业平均水平持平. BW 的利息保障比率从19X1年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平. 四、公司是如何融资的，有多大财务风险 3、报表之外的其他因素 长期租赁 担保责任 或有项目 五、投资者是否获得了足够的投资回报 1、净资产收益率或权益资本收益率（ROE）=净利润÷平均净资产（普通 股权益） 2、指标的局限性 价值问题 时效问题 风险问题 权益资本收益率 权益报酬率（ROE） 税后净利 股东权益 BW公司 19X3年度的 ROE为： 表明公司股东权益的 盈利能力 （扣除所有费用和税收） 损益表 / 资产负债表比率 权益资本收益率 $91 $1,139 = .08 权益资本收益率分析 BW 行业水平 8.0% 17.9% 9.4 17.2 16.6 20.4 年度 19X3 19X2 19X1 权益报酬率 BW 公司的权益报酬率很低. 权益报酬率趋势分析 第三节 杜邦分析 一、分析的思路 从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。 二、指标分解原理 二、指标分解原理 　①销售净利率反映盈利能力； 　②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 　③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 　　此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。 三、杜邦财务分析体系的应用 1、给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图 销售利润率 资产周转率 权益乘数 企业经营管理状况 企业资产管理状况 企业债务管理状况 权 益 资 本 报 酬 率 三、杜邦财务分析体系的应用 具体路径 提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用