旬度经济观察：贸易战靴子落地，市场大幅反弹.docxVIP

若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本一、工业生产活动走弱6 月中采制造业 PMI 录得 51.5，较 5 月回落 0.4 个百分点，工业生产活动走弱。其中生产、新订单、新出口订单以及进口订单分项均走弱。发电耗煤同比增速较 5 月大幅下滑，高炉开工率走低，水泥价格持续下跌。价格方面，PPI 环比走弱，即使剔除油价的影响，PPI 环比也在回落。随着供应响应的结束，需求可能发挥更为主导的作用。量价齐跌的数据组合显示需求走弱开始出现端倪。6 月，30 大中城市商品房成交面积绝对水平较 5 月小幅上升，同比-9.1%，较上月反弹 4 个百分点。分城市看，二线、三线城市商品房成交面积同比改善明显， 一线城市再次转跌。随着去杠杆的持续推进，房地产企业境内融资难度增加，大量房企赴海外融资，年初以来外债规模显著提升。6 月底，发改委表示，将限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目。信贷环境的收紧对地产企业投资、开工可能会产生抑制，但全国范围内的房屋低存货情形对房地产价格和投资继续形成支撑。从年初以来的投资和销售数据看，低库存对房地产的支撑作用看起来更为主导，房地产对经济的拖累可能正在接近尾声。图1：30 大中城市商品房成交面积同比，%30大中城市30大中城市:商品房成交面积同比806040200(20)(40)2018/062018/04