月度草根调研：信用收缩正演化为融资需求的回落.docxVIP

若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本TOC \o 1-2 \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、宏观：信贷需求趋降，利率上行减速 7TOC \o 1-2 \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）三季度信贷需求稳中趋降 7 HYPERLINK \l _bookmark2 （二）额度吃紧和信用风险忧虑影响信贷投放进度 7 HYPERLINK \l _bookmark3 （三）银行对小微贷款依然保持谨慎，短期难以放量 7 HYPERLINK \l _bookmark4 （四）对公利率上行速度有所放缓 7 HYPERLINK \l _bookmark5 （五）非标处置方式温和 7 HYPERLINK \l _bookmark6 二、银行：存贷利差回升，银行经营压力加大 8 HYPERLINK \l _bookmark7 （一）存贷利差预计或将回升至 4 月水平 8 HYPERLINK \l _bookmark8 （二）银行经营压力加大 8 HYPERLINK \l _bookmark9 （三）非标清理难点在平台资产 8 HYPERLINK \l _bookmark10 （四）国家促进小微的房贷 8 HYPERLINK \l _bookmark11 （五）资管面向国企，小行面临注册资本门槛 8 HYPERLINK \l _bookmark12 三、房地产：山东三四线热度延续，热销城市能级再下沉 9 HYPERLINK \l _bookmark13 （一）18 年山东三四线加速上行，呈现库存低位、需求旺盛、去化高企特点 9 HYPERLINK \l _bookmark14 （二）供需关系紧张推动房价、地价快速上行，去化周期处于历史较低水平 9 HYPERLINK \l _bookmark15 （三）改善型客户是主流，乡镇客户占比持续提升，高首付比率支撑加杠杆空间 9 HYPERLINK \l _bookmark16 （四）棚改力度向低能级区县下沉、推动成交向好，部分城市棚改向供给侧倾斜 9 HYPERLINK \l _bookmark17 四、汽车：5 月汽车销售进入淡季，同比有所下滑 10 HYPERLINK \l _bookmark22 五、水泥：南部地区价格有所下降，但总体仍处高盈利区间 12 HYPERLINK \l _bookmark23 （一）南部地区需求转淡，环保加强 12 HYPERLINK \l _bookmark24 （二）北部地区旺季延续，但新疆等地需求偏弱 12 HYPERLINK \l _bookmark25 （三）行业仍处于高盈利区间 12 HYPERLINK \l _bookmark28 六、机械：淡季不淡，6 月挖机销量维持高增长 13 HYPERLINK \l _bookmark29 （一）开工情况：小松 6 月份开机小时数微降 13 HYPERLINK \l _bookmark30 （二）7 月销量预判：预计同比增长 30-50% 13 HYPERLINK \l _bookmark31 （三）起重机和泵车销售同比增速更高，环比未见下滑 13 HYPERLINK \l _bookmark32 （四）行业龙头入摩，给板块注入催化剂 13 HYPERLINK \l _bookmark36 七、钢铁：短期价格空头偏多，长期不确定因素较强 15 HYPERLINK \l _bookmark37 （一）需求：周度需求环比基本持平，南方发货量较差 15 HYPERLINK \l _bookmark38 （二）供给：唐山频繁限产烧结产量略有影响，徐州复产为主要的增量点 15 HYPERLINK \l _bookmark39 （三）短期价格：看空居多，但认为下行空间不大 15 HYPERLINK \l _bookmark40 八、有色：钴 7 月继续寻底、预计 8 月底或 9 月初反弹 16 HYPERLINK \l _bookmark41 （一）原料废料：原料产销下半年预计略有增加，废料因贸易商急于出货出现超跌 16 HYPERLINK \l _bookmark42 （二）钴盐：环保导致 6 月供给收缩、7 月复产主要集中在月底 16 HYPERLINK \l _bookmark43 （三）前驱体：环保导致四氧化三钴紧张 16 HYPERLINK \l _bookmark44 （四）正极：三季度新产线投产或带动产量增长 16 HYPERLINK \l _bookmark45 （五）结论：7 月钴继续寻底、市场普遍预计 8 月底或 9 月初反弹 16 HYPERLINK \l _bo