2015巴菲特股东信全文.docVIP

2015年巴菲特股东信全文 2015年03月02日?22:55??新浪财经? HYPERLINK /finance?zwm=finance 微博 HYPERLINK /world225521626284.shtml \l J_Comment_Wrap#J_Comment_Wrap 我有话说(2人参与) HYPERLINK javascript:; \o 登录后收藏 稍后阅读 收藏本文?? ?? HYPERLINK javascript:void(0); \o HYPERLINK javascript:void(0); \o 加大字号 HYPERLINK /usstock/quotes/BRK.A.html \o 伯克希尔最新实时行情 \t _blank 伯克希尔最新实时行情 HYPERLINK /usstock/usstock_news.php?symbol=BRK.A \t _blank 公司新闻 HYPERLINK /usstock/usstock_study.php?symbol=BRK.A \t _blank 公司研究 HYPERLINK /usstock/owership.php?s=BRK.A \t _blank 机构持股 HYPERLINK /usstock/balance.php?s=BRK.A \t _blank 财务信息 HYPERLINK /stock/usstock/sector.shtml \l c25m \o 保险行业 \t _blank 保险行业 HYPERLINK /m/finance.html \t _blank 客户端　　如您是中国股市民间高手， HYPERLINK /usstock/quotes/SINA.html \t _blank 新浪(36.75, -0.37, -1.00%)为您提供今年5月赴美参加巴菲特股东大会的机会，“东兴-新浪寻找2014年全国股市民间高手”活动火热报名进行中，活动设百万元大奖，其中普通组和信用组中按资产类别分别计算的得分前三名(共12人)均可获得参与巴菲特股东大会的机会。 HYPERLINK /stock/t112021613506.shtml \t _blank 活动介绍?? HYPERLINK /gaoshou/ \t _blank 活动专题及报名入口　　新浪财经讯 北京时间3月2日晚消息，今年是巴菲特执掌伯克希尔50周年，股神已在伯克希尔公司网站上公布2015年致股东公开信，除常规的2014年报外，巴老在信中还对未来50年的公司进行了展望。新浪财经将这封长达24页信件全部翻译附后，巴老的展望文章则进行了要点摘译。　　依照惯例，股东信第一页是伯克希尔业绩与标普500指数表现的对比，2014年伯克希尔每股账面价值的增幅是8.3%，而标普500指数的增幅为13.7%，伯克希尔跑输5.4个百分点。鉴于近年来巴菲特使用账面价值这样保守的估值标准要跑赢标普500指数已越来越困难，今年股神引入了股价涨幅这一通俗指标，去年伯克希尔股价上涨27.0%，几乎是标普500指数的两倍。 　　长期来看，1965-2014年，即便以账面价值这样的低估指标衡量，伯克希尔的复合年增长率高达19.4%，明显超过标普500指数的9.9%，而1964-2014年伯克希尔的整体增长率高达令人吃惊的751113%(即7511倍以上)，而标普500指数为11196%，即接近120倍。　　以下是2015年致股东信全文翻译：　　致读者前言：50年前，现在的管理层掌控了伯克希尔。在50年“金婚”纪念之际，沃伦-巴菲特和查理-芒格各自都撰文表达了自己对伯克希尔过去50年的看法和对未来50年的展望。两人都阅读完了对方所写的文章，但彼此没有做任何一个字修改。沃伦的信附在23页股东信之后的第24页，而查理的信从39页开始。对股东特别是新股东来说，他们可能会发现在阅读紧接下面开始的致股东信之前，先看看这两篇文章会有所裨益。　　致伯克希尔-哈撒韦公司的股东：　　2014年伯克希尔的净值增长了183亿美元，公司A类和B类股的每股账面价值增长8.3%。在过去的50年中(即现任管理层上任以来)，公司每股账面价值已从19美元增至146186美元，年均复合增长率折合为19.4%。注：本文所述每股数据均为A类股数据，B类股对应数据为A类股的1/1500。　　在本管理层任期之内，我们始终在以标普500指数的年度变化衡量伯克希尔每股账面价值，概因账面价值指标尽管略显粗粝，但毕竟是评判公司内在价值的有用跟 踪指标。在本管理层接手的最初岁月中，公司账面价值与内在价值之间并无如当今所见的差距。其原因在于，当年伯克希尔的大部分资产都是可随时反应其当前市值 的有价证券。在华尔街地界，有