招标降价再来 重业绩傍风口.PDFVIP

增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/季度策略 ` 日期：2015 年03 月18 日 行业：医药制造业 招标降价再来 重业绩傍风口 ——化学制剂行业二季度投资策略 [Table_Author] 魏赟  主要观点 0211960 国务院发布公立医院药品采购指导意见 weiyun@ [Table_Summary] 执业证书编号：S0870513090001 《采购意见》内容重点包括两标合一、分类采购、带量采购、双信封 制，鼓励省际跨区域、专科医院等联合采购。规范药品货款支付，加 行业经济数据跟踪（14 年1~12 月） 强配送管理，规范采购平台建设等。 累计销售收入（亿元） 6303.71 医改试点省份陆续出台改革方案 通行 同比增长 12.03% 安徽、江苏、福建、青海陆续出台省级医改综合方案，涉及医保支付 [Table_IndustryData] 累计利润（亿元） 733.92 方式改革、医院人事和薪酬制度改革、建立现代医院管理体制、鼓励 同比增长 16.07% 社会资本办医等。 湖南、浙江招标降价幅度大 [Table_QuotePic] 近6 个月行业指数与沪深300 比较 湖南、浙江招标降价幅度大，湖南药价降幅3%~20%不等，单独定价 52.54% 品种议价成交率仅35% 。浙江通过资格限定、左右联动、制订参考价 41.86% 等措施，部分品种药价降幅近20% 。 31.19% 20.51% 2014 年化学制剂收入和利润增速继续下滑 9.84% 2014 年 1~12 月，化学制剂行业实现累计销售收入 6303.71 亿元，累 -0.83% 计利润总额 733.92 亿元，累计销售收入和利润增速分别为 12.03%和 14-09 14-10 14-11 14-12 15-01 15-02 医药制造业 沪深300 16.07%。收入增速比2013 年下降3.75 个百分点，利润增速下降0.36 个百分点。 报告编号：WY15-QIT01 近六个月化学制剂指数跑输沪深300 指数31.48 个百分点 首次报告日期：2014 年09 月26 日 截至3 月17 日，以六个月区间统计，化学制剂指数上涨24.98%，跑 输沪深300 指数31.48 个百分点；以一个月区间统计，化学制剂指数 相关报告： 上涨10.41%，跑赢沪深300 指数3.74