捡钱行动 2----工行转债.PDFVIP

捡钱行动2工行转债 作者：Justin Xie 日期：2014/3/13 版本：V1.0 目录 1. 前言: 2 2. 可转债介绍:2 2.1 什么是可转债2 2.2 转债基本收益：2 2.3 可转债优点：3 2.4 可转债投资风险：3 3. 工商银行可转债3 3.1 工行可转债基本情况：3 3.2 工行转债优点：4 4. 各种情形下工行转债投资收益情况：5 4.1 情形1：非常悲观5 4.2 情形2：较悲观6 4.3 情形3：中性偏乐观6 4.4 情形4 ：较乐观6 5. 结论7 附：捡钱行动1 的投资结果及相关文章8 1. 前言: 中国资本市场的一个非常显著的特点就是总会出现由投资者浮躁情绪而引起的大幅波动, 或者由于大部分投资者金融知识匮乏而让市场上出现了所谓’捡钱’的投资机会.因此我们发 现在这个效率不高的市场中总是会出现许多 ‘错误定价’从而让耐心和理性的投资者获得超 额回报的机会. 标题中使‘捡’只是用于说明投资标的的潜在收益与投资风险比过高却被大 部分投资者视而不见,但需要提前说明的是任何投资都没有完美的,也不会适用于任何人。这 篇报告的潜在受益对象需要具备以下特点: 1. 资金成本较低并且二年内没有流动性的问题. （有闲钱投资） 2. 心态良好,愿意耐心获得回报,不追求短期暴利. （不急功近利） 因此,如果您是一位目标 ‘一年十倍’的高频交易者,或者自己也不清楚投入的资金何是需 要支取,再或者您的投资本金是通过高息借出的,那么很抱歉浪费了您的时间,请您忽略接下 来的部分。 我们预期这项投资（2.5 年投资周期）的年化收益率为25%左右。最低收益率为年化3.72% 。 2. 可转债介绍: 2.1 什么是可转债 可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债 具有债权和股票期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也 可以选择在规定的时间期限内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以可转债对投资者 而言是可以保证本金的股票。也说是说购买它相当于存了一份定期存款外加正股的若干看涨 期权或者理解为买到了若干股票外加相同数量的看跌期权,而这两种组和可以捕捉到正股价 格上涨的机会同时封杀了由于股票价格下跌的风险.在成熟市场里,期权的价格与股票波动率, 行权时间长短有直接关系,购买这样的期权虽然控制了一定的投资风险却过于昂贵.但在我们 这个市场里如此昂贵的对冲期权却在近似于 ‘免费赠送’。 2.2 转债基本收益： 当正股股价远低于转股价时，可转债失去转换成股票的意义，就成为了一种有息债券， 它依然有固定的利息收入，到期还本付息。如果正股股价上涨超过转股价，则实现转股，投 资者则会获得出售股票的差价或获得股息收入。 转股价格是可转债中最重要的一个概念。转股价格是指将可转债转换为其对应股票时所需支 付的价格。以工行转债为例：目前中行转债的转股价格为 3.53 元，对应的工商银行股票的 价格为 3.23 元。如果此时以 100 元价格买入 10 张中行转债，则表示投资者有权利将这 100*10=1000 元的工行转债以 3.53 元的价格转换成工商银行的股票，由于工商银行的正股 价格只有3.23 元，低于3.53 元的转股价格，因此投资者此时换成工商银行股票将无利可图。 若未来工商银行的股价上涨到4 元，则由于转股价格仍然为3.53 元，所以投资者相当于以 3.53 元买了价值4 元钱的工商银行股票，此时若将手中的工商银行转债转成工商银行股票并 卖出，则投资可以获利4/3.53-1=13% 。由此可见，投资可转债转股获利大小主要取决于转股 价格和正股价格之间的关系。若正股价格超过转股价格，则投资者可以通过将可转债转换成 股票获利，这个时候可转债