主动的反收购措施.PPTVIP

* * 第八章 公司接管、防御与反收购 第一节 公司接管策略 第二节 杠杆收购与员工持股计划ESOP 第三节 防御与反收购措施 第一节 公司接管策略 一、善意的公司接管 二、敌意的公司接管 三、熊抱策略 四、股权收购 五、代理权之争 六、收购策略组合 一、善意的公司接管 善意的收购最先是由潜在的收购方提出与目标公司的管理层进行一次非正式的对话。 善意收购中，收购方和目标公司的高级管理人员早先就同意合并公司的长期战略，同意合并公司在短期内如何经营以及谁将占据重要的管理岗位。通常通过谈判达成停顿协议，在该协议中，收购方同意在规定的一段时间内不对目标公司的股票做进一步的投资。这就迫使收购方只能依据友好条款进行收购，至少在协议所提及的时间内。该协议也使得谈判得以进行，而不用担心受到诸如股权要约收购或代理竞争等更具有攻击性策略的威胁。就目标公司而言，停顿协议是收购公司真实意图的体现。 但是，一旦使用了善意收购，收购方就放弃了出奇不意进行收购的机会。 二、敌意的公司接管 成功的敌意收购取决于目标公司当前股份的溢价，董事会的组成，目标公司当前股东的看法，目标公司的规章制度，和目标公司采取收购防御措施的可能性。 高溢价使得目标公司董事会觉得拒绝高出目标公司当前股价很多的要约收购将更加困难。 敌意收购的最终结果在很大程度上取决于目标公司股票所有权的构成和股东对管理层业绩的