风险投资基金决不仅仅只是从事投资地金融家。由风险投资基.docVIP

PAGE PAGE 1 风险投资基金决不仅仅只是从事投资的金融家。由风险投资基金积极参与风险企业公司治理而产生的企业增值超过了其他股东，这种增值保证了风险企业持续稳定的增长，这又进一步促进了企业的增值。 风险投资基金对风险企业治理结构的影响 武汉大学商学院 齐绍洲 罗 威 在风险企业从无到有、从小到大的发展过程中，风险投资基金不仅为其提供资金，而且对其公司治理结构的影响甚大。风险投资基金参与风险企业的公司治理主要是通过一系列契约进行的。 风险投资基金之所以积极参与风险企业的公司治理，主要是以下几个原因决定的：①在风险企业发展的初期，风险投资基金与风险企业之间存在着极大的信息不对称；②技术创新过程中存在着很大的经营和代理风险；③由于投资的期限较长，这将不可避免的地会产生流动性风险。这些风险促使风险投资基金有较高的积极性关注风险企业的发展状况，对风险企业进行监管。所以，风险投资基金通常会持有企业大量股份，并在公司治理中起到积极和重要的作用（Aoki,1999）。为了更好地对风险企业进行监管，风险投资基金会依靠其特殊股东权利与风险企业制定详尽的监管合同来进行契约监管，并在此基础上实行一些辅助监管方式，例如：通过董事会对风险企业进行监管、通过与管理者的密切联系对风险企业进行监管等等。 风险投资基金参与风险企业公司治理的方式 一、通过金融契约对风险企业进行监管 传统意义上的