拨云见日 变中寻机.PDFVIP

拨云见日 变中寻机 ——交通运输行业2012年投资策略 证券分析师 周 萌 A0230511040038 张西林 邓敬东 2011.11.15 主要内容 铁路：看好 物流：看好 • 货运回流+国铁提价+改革催化 • 政策催化+主题投资 • 关注铁龙物流、广深铁路 • 关注建发股份、中储股份 航运港口：中性 航空机场：中性 • 运力过剩+铁矿石、煤炭需求有望超预期 • 航空供给加速+机场供给瓶颈 • 关注唐山港、中远航运 • 关注上海机场 2011年月度累积超额收益 15% 10% 5% 0% -5% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 -10% -15% -20% -25% -30% 港口 航空运输 机场 高速公路 航运 铁路运输 物流 资料来源：申万研究 申万研究 222 铁路：货运回流+国铁提价+改革催化 境内 境外 铁路：货运回流+国铁提价+改革催化 供应商 生产商 航运、港口 航空、机场 终端顾客 仓储物流，供应链管理 物流商 •运输 •仓储 •生产 •运输 •客户 •供应商 •仓储 •客户 申万研究 3 1.1 货运回流：高铁客运网络雏形已现 “四横四纵”高铁客运网络雏形已现，2012年底将全面建成 已通高铁对老线货运能力的提升作用为50%-100% 高铁网络形成后释放的货运能力预计将超过5亿吨 已开通高铁释放运能估计 “四横四纵”雏形已现 沪汉蓉客运专线：沪宁、合宁、合武、宜万、遂渝、达成高 铁均已通车，汉宜铁路已建成调试，渝利段预计2012年建成 通车 10000 释放运能（万吨） 四横 青太线：胶济线、石太线已通，石济线将于2012年开工，预 计2015年建成 8000 沪昆线：沪杭段已通车，杭长段、长昆段在建