商品期货市场逼仓操纵行为分析-analysis on the forced position manipulation behavior of commodity futures market.docxVIP

discusstheeffectsofpreventionmethodsbasingontheconclusionswehavegotintheprevioussections.Andthenemploythegametheorytoassesstheefficacyofregulationsandharm-basedsanctions.Theresultsofourresearchsuggestthattheregulatorandexchangesshouldsparenoefforttoimprovetheirabilitiesindetectingmarketcornerandlevyadequatefinesagainstit.Keywords:MarketmanipulationMarketcornersHedgingRegulationHarm-basedsanctions独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本论文属于保密□，在年解密后适用本授权书。不保密。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1绪论期货价格是期货市场交易活动进行的基础，合理的价格波动可以确保市场平稳的运行及其社会经济职能的发挥。逼仓操纵行为引起的不合理的价格变动使期货市场上的参与者（尤其是套期保值者）以及期货市场以外的众多企业（如商品或原材料的生产、加工和贸易商）不得不面临巨大的价格风险，并可能遭受重大的经济损失，因此值得特别关注和研究。1.1研究背景与研究意义11.1.1期货市场发展简述期货市场是现货交易市场的发展和延伸。期货交易的思想和交易活动最早可以追溯到古希腊至古罗马时期，当时在欧洲曾经出现过早期的交易场所以及具有期货交易性质的交易行为，并且这样的交易行为随着商品经济的发展而进一步发张和完善。1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着现代期货交易所的诞生，1865年该交易所推出了标准化的期货合约并实行保证金制度，这一创新标志着真正意义上的期货交易的诞生。早期的期货交易品种，主要是大米、小麦等农产品，市场上的参与者主要是农民（或农场主）和粮食贸易商，交易的只要目的是为了避免价格波动造成的损失。1874年芝加哥商业交易所（CME）成立，并逐步发展成世界上最大的肉类和畜类期货交易中心，交易品种包括鸡蛋、黄油、土豆、洋葱、铁、活牛期货等。随着工业革命的爆发，英国在19世纪中期成为世界上最大的金属生产国，产生了对金属价格波动风险规避的需求，1876年伦敦金属交易所（LME）推出了铜、铝、锡等期货品种。在1929-1933年世界经济危机期间，各国货币大幅贬值，金本位体制瓦解，黄金价格剧烈波动，在这样的背景下，纽约商品交易所（COMEX）推出了黄金和白银的期货合约。1本文为国家自然科学基金项目资助成果之一。在期货市场的早期，交易的品种仅限于商品期货，而随着金融市场的发展，在商品期货以外，又出现了金融产品的期货合约，这是因为在金融市场上同样存在着对证券价格波动风险进行规避的要求。20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的出现。1972年芝加哥交易所推出了英镑、加元、德国马克、法国法郎、日元等的外汇期货产品。1975年10月，芝加哥期货交易所推出了世界上第一个利率期货合约。1980年代在美国利率提高，主要股市受到严重打击，股票市场价格剧烈波动的背景下，股指期货产生了。近十年来金融期货发展迅速，时至今日，全球期货交易量中金融期货的交易量已经远远超过商品期货的交易量，占全部总成交量的80%以上。在欧洲，在欧元区经济一体化不断深化的背景下，金融期货交易量突飞猛进地发展，其交易量更是一度超过股票现货的交易量。目前期货市场上的主要交易品种已达数十个，并且都是与当前社会经济活动密切相关的品种，而期货市场也发展成为金融市场最重要的组成部分之一，并且其影响了还在不断加大。我国的期货市场自成立至今，已经有将近二十年的历史，在经历了早期的混乱和盲目发展后，政府对期货市场进行清理整顿，经过七年（1993-2000）的整顿