粤高速：公路主业营运压力提升，辅业拓展趋缓.pdf

究 研 票 股 运输/工业 粤高速 A （000429 ） 首次评级： 中性 上次评级： 粤高速：公路主业营运压力提升，辅业拓 目标价格： 6.00 报 简 研 调 司 公 上次预测： 展趋缓 当前价格： 5.66 2010.04.26 调研简报 林园远 孙利萍 021 010 linyuanyuang@ sunliping@ S0880108043322 S0880208040340 交易数据 本报告导读： 52 周内股价区间（元） 4.56-6.40 总市值（百万元） 7,115 粤高速原有路产面临扩建、分流，新建高速培育初期将有亏损。辅业拓展受现金流紧 总股本/流通 A 股（百万股） 1,257/466 张影响，也将有趋缓。近两年公司营运压力大，中性评级。 流通 B 股/H 股（百万股） 349/0 事件： 流通股比例 65% 日均成交量（百万股） 12 近期，我们组织调研了粤高速，对其经营现状、未来规划进行了解。 日均成交值（百万元） 68 原有路桥资产面临扩建、分流，新建高速培育期将有亏损，近两年营 运压力大： 广佛高速扩建完工，一季度通行收入同比增长 2.6% ，但亚运限行、 广佛轻轨分流以及扩建转固后的折旧激增，将拖累广佛营运状况，目 前广佛高速正在申请延长收费年限。