商业银行利润效率与股票回报关系的实证研究——基于我国2007-2009年的面板数据-empirical study on the relationship between profit efficiency and stock returns of commercial banks - based on chinas panel data from 2007 to 2009.docxVIP

1导论本章从我国商业银行业体制改革和发展现状出发，阐述本文的研究背景和研究意义，并对研究方法和全文框架结构进行了介绍，还进一步指出了本研究可能的创新之处。1.1研究背景及研究意义银行业在国家经济体系中起着至关重要的金融中介作用。目前，我国银行业包括四大国有商业银行、11家股份制商业银行、城市商业银行、信用合作社和政策性银行，还包含了意图或已经进入我国市场的外资银行。由于近年来我国经济的高速增长以及宽松的货币政策，我国银行业一直维持良好的成长势头，即使面临全球金融危机的冲击仍然发展稳健。尽管如此，我国商业银行在资产质量、管理水平、风险控制等方面仍存在着重大缺失，这些潜在的问题可能制约我国经济的持续稳定发展。本研究试图对我国商业银行的效率现状和股票市场表现进行深入分析，在此基础上给出相应的政策建议。1.1.1论文的选题背景我国的银行业经过多年的发展与改革，经营效率显著提高，竞争实力大大增强。目前，间接融资是我国最主要的融资形式，商业银行作为我国金融体系的主体对国家的经济具有重要影响，银行业的发展已经成为我国经济增长的源泉之一[1]。1）我国银行业体制改革取得重大成果2000年开始，我国政府开始对国有商业银行实施“财务重组—引入战略投资者—上市—完善治理制度”改革，以期从银行内部完成国有银行产权和治理制度的改革，进而提升我国银行业的效率水平。2003年开始，以政府通过汇金公司对中国银行和建设银行注资450亿美元进行股份制改造为标志，我国银行业开始大规模的股份制改造，这一行动的最主要目的就是提升商业银行的效率水平。此后，我国商业银行的产权问题得到了彻底的解决，混业经营在我国商业银行不断发展，中间业务等非利息收入不断增加，整体效率水平也不断攀升。2）银行业对外开放带来巨大的竞争压力2001年11月，我国正式加入WTO并承诺在5年之内全面开放金融业。商业银行作为金融业的支柱将面临来自国际银行业的竞争压力。在这种经济环境下，如何提高治理水平和经营效率业已成为我国商业银行的重要课题。我国的广大商业银行需要在金融业全部开放、外资银行全面进入之前，奠定坚实的基础，应对即将到来的激烈竞争。3）我国商业银行效率总体水平不高我国的金融体系直接脱胎于长期的计划体制中，经济发展也处于市场经济的初级阶段，商业银行的发展还相对滞后，竞争力水平比较低。我国的商业银行资产规模大、净利润高，但是银行资产管理效率、员工管理效率水平却不高。研究表明，国有大行的资产管理效率在14家上市银行中属于中游，他们的员工人数最多，员工管理效率却最低。4）我国银行业股票发展潜力巨大近年来，我国经济一直保持快速稳定的增长水平，宏观经济整体状况良好，为我国银行业股票提供了前进的动力，发展潜力不断增加，银行业股票具有不错的投资价值。我国银行股普遍存在着低市盈率和低市净率的“双低”现象，这一特点使其成为比较安全的投资板块，短期持有可以避险，中长期持续也可以保值增值[2]。鉴于此，我国银行业股票作为投资品种，发展潜力巨大。1.1.2论文的研究意义效率问题作为经济学、管理学领域的核心命题，主要是研究如何利用稀缺资源以获取最大效用。在当前我国银行业引进外部战略投资者、改善银行股权结构、努力实现上市、提升自身管理水平的背景下，研究我国上市商业银行效率与其股票回报之间的关系具有重要的理论和实践意义。1）有助于科学评价我国商业银行效率现状尽管我国商业银行体制改革取得了一定的成果，但是银行产权制度却一直较为落后，代理链条冗长，银行的治理结构也不合理，委托代理成本高，整体管理效率低下。而X-效率正是对银行管理水平的最佳度量。因此，对我国商业银行的X-效率进行深入研究具有重要意义，而利润效率正是X-效率的一种。研究结果显示，对于银行绩效而言，利润效率比成本效率更具有优越性[3]。因此，本研究使用参数法当中的随机前沿法（SFA法），从利润效率的角度来分析我国上市商业银行的经营效率。对商业银行利润效率进行研究的意义不仅限于效率水平提高本身，一方面，当前我国融资渠道仍以银行提供间接融资为主，商业银行效率水平的提高能够直接改善资金在全社会的优化配置，进而影响到整个国民经济的健康快速发展；另一方面，国家需要通过银行业进行宏观调控，银行效率水平的提升也将加大国家对经济的监控力度，是转变经济发展方式、提高经济发展质量的重要手段。2）有助于改善我国上市商业银行的股票市场表现金融市场的重要作用就是融资，其中，股票市场作为直接融资的主要手段，银行作为间接融资的主要手段，各自发挥着作用，为金融市场上的参与者获取资金提供便利。Boyd＆Smith（2001）[4]就曾对这两大融资体系的作用进行过分析，证实了二者对于经济和产业发展的实质性影响。Borio（2004）还曾指出，商业银行和股票市场两者交织导致一系列金融不平衡现象正是现代宏