私募股权投资与公司治理——基于中国创业板上市公司的实证研究-private equity investment and corporate governance an empirical study based on chinas gem listed companies.docxVIP

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  • 2018-07-31 发布于上海
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私募股权投资与公司治理——基于中国创业板上市公司的实证研究-private equity investment and corporate governance an empirical study based on chinas gem listed companies.docx

私募股权投资与公司治理——基于中国创业板上市公司的实证研究-private equity investment and corporate governance an empirical study based on chinas gem listed companies

独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期:年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名:导师签名:签字日期:年月日签字日期:年月日学位论文作者毕业后去向:工作单位:通讯地址:电话:邮编:中文摘要我国私募股权投资市场在近十年获得了持续快速的发展,私募股权投资机构数量及管理的资本量均大幅增长,众多上市公司在IPO之前获得了私募股权投资的支持。但是许多上市公司在IPO之后业绩变脸,且公司治理情况依然不够完善,私募股权投资是否能改善企业的公司治理状况已成为一个重要命题。本文从委托代理理论出发,讨论了私募股权投资活动中存在的双重委托代理关系。针对第二重委托代理关系中发生的道德风险问题,分析了私募股权投资者如何扮演“激励者”与“监督者”的角色;再从“关系型融资”的角度去分析私募股权投资者还扮演着一种积极的“改造者”角色,为了解决信息不对称问题、获取更大的投资收益以及维持声誉,私募股权投资者会积极参与到公司治理当中。最后,利用中国创业板2009年~2012年的上市公司数据,运用主成分分析法构建公司治理指数,检验私募股权投资的参与对公司治理水平的影响。结果发现:私募股权投资的参与会显著改善我国企业的公司治理,同时国有背景与资历较深的私募股权投资机构提升公司治理水平的能力相对较高,机构的联合投资行为也能改善公司治理情况。本文的创新之处在于没有仅仅局限在委托代理理论的框架下分析私募股权投资对公司治理的影响,还借鉴了“关系型融资”理论,同时在实证研究中创新性地将构建公司治理指数的方法应用到了私募股权投资与公司治理的研究当中,并进一步研究了其不同特征对公司治理的影响,丰富了私募股权投资与公司治理研究的文献。关键词:私募股权投资;公司治理;委托代理理论;创业板;主成分分析AbstractPrivateequitymarketinChinaobtainedasustainedandrapiddevelopmentintherecentdecade,thenumberofPEfirmsandtheirmanagementofcapitalvolumebothhadasubstantialgrowth,andmanylistedcompaniesbeforetheIPOgainedthesupportofPEinvestments.ButmanylistedcompanieshavepoorperformanceafterIPO,andtheircorporategovernanceisstillnotperfect.WhetherPEcanimprovecorporategovernancehasbecomeanimportantproposition.Fromthefamousagencytheory,thispaperdiscussesthedualagencyrelationshipinthePEactivities.Formoralhazardprobleminthesecondlayerofagencyrelationship,analyzeshowPEplaysamotivatorandsupervisorrole;ThenfromrelationshipfinancingperspectivetoanalyzePEalsoplaysapositivemodifierrole.Tosolvetheproblemofinformationasymmetry,toobtaingreaterreturnoninvestmentandmaintainitsreputation,PEwillactivelyparticipateincorporategovernance.Finally,basedonthedataoflistedcompaniesonGrowthEnterprisesMarket(GEM)boardinChinaamong2009~2012,thispaperappliesPrincipalComponentAnalysistoestablishCorpor

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