中新赛克行业调研比较系列之百卓网络.PDF

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 信息技术 [Table_StockInfo] 中新赛克 （002912 ） 增持 通信 跟踪报告 （维持评级） 2011-08-10a 2018 年07 月18 日 [Table_Title] 中新赛克行业调研比较系列之百卓网络 证券分析师： 程成 0755chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 联系人： 马成龙 021machenglong@ 事项： [Table_Summary] 为了解网络可视化行业，同时了解分流器的业态，我们近期走访了网络可视化与安全领域的优秀提供商——百卓网络， 对相关业务形态、行业情况等进行了了解。 评论： 百卓网络主要面向运营商市场，除了做网络前端设备，也拥有后端大数据分析与挖掘系统的业务。从运营商的监控 需求看，网络可视化设备的应用场景颇多，需求旺盛，可作为涉密市场的参照。目前来看，流量的快速增长带来骨 干网的扩容，成为当下运营商市场需求的主要动力，中新赛克同样受益。此外，从百卓的产品体系看，进一步向数 据采集端下游—数据分析领域拓展，是中新赛克的重要发展方向。 我们认为中新赛克是细分领域龙头，且具有较强的竞争壁垒和业务拓展性。目前其在手订单充足，成长确定性强， 长期增长逻辑清晰。 我们看好网络安全领域的市场空间及中新赛克的业务质地，预计2018-2020 年的净利润为2.0、3.1、4.3 亿元，对 应PE 为50/32/24 倍，长期发展潜力巨大，谨慎推荐，给予“增持”评级。 风险提示：网络可视化市场需求不及预期；市场竞争加剧 正文： 一、公司业务介绍 百卓网络是通鼎互联的全资子公司。通鼎互联（002491.SZ ）2010 年 10 月21 日在在深交所中小板成功上市，公司 业务主要涉及连接、安全和数据三大板块。百卓网络是通鼎互联的全资子公司，是通鼎互联安全业务实施主体。百 卓网络专注安全业务 13 年，主要业务领域为网络安全、公共安全和城市安全，为政府、公安、国安、运营商及行业 客户提供安全解决方案。 在信息安全系统领域，百卓网络的产品布局于骨干网不良信息管控、抗 DDoS 攻击、骨干网防病毒、僵尸木马蠕 虫检测与防御、互联网舆情监控等目前互联网内容管理的主流安全需求领域，百卓网络的主要客户为电信运营商、 政府部门及有网络安全需求的各类企业。通信行业的解决方案主要部署于运营商 IDC 机房、骨干网节点、城域网、 LTE 核心网等数据汇聚点，对互联网出现的涉黄、违法违规文字、图片以及视频等不良信息进行管控，同时建立一 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 个覆盖全网的“先知先觉”的主动防御体系，在病毒及恶意软件发作之前就形成防御墙，从而保障运营商网络的健康、 安全和稳定运行。政府机构的解决方案主要应用于公共安全、国家安全等相关领域，可提供区域网站监控、热点论 坛轮巡、社会舆情分析、即时消息监控等功能，从而实现对互联网中的涉黄、违法、违规信息的即时监控。针对企 业的解决方案是集传统防火墙、VPN 、入侵防御、防病毒、数据防泄漏多种功能于一体的安全网关，部署于企业网 的互联网出口处，主要功能为应用层攻击防护、WEB 防护、接入认证、深度应用识别、病毒防护、VPN 等。 在大数据采集及挖掘系统领域，百卓网络以 DPI （Deep PacketInsp