短期业绩增速下滑不改长期向好趋势.PDFVIP

调研简报 公司研究 证券研究报告 才580018[Table_Title] 久立特材 （002318 ） 证券分析师：李永良 SAC 证书编号：S0160511030007 lyl@ 短期业绩增速下滑不改长期向好趋势 0571 2014 年9 月16 日 金属新材料 增持 （下调） [Table_Summary] [Table_MarketData] 2014年9月16 日 投资要点： 市场数据 收盘价（元） 21.77  上半年业绩表现低于预期，高端产品表现欠佳 一年内最低/最高(元) 12.16/23.19 2014年上半年，公司部分下游行业投资放缓拖累了相关市场需求的有效释放， 市盈率 27.85 核电用管、镍基合金油井管等高端产品产销较上年同期出现明显下滑。此外， 市净率 3.50 690核蒸发器管等产品研发投入的增加使得上半年公司管理费用高达9097万 元，高端产品业务表现不佳及费用增加使得公司报告期内业绩表现低于预期。 [Table_BaseInfo] 公司2014年上半年实现营业收入13.57亿元，同比下降1.82%；实现归属于上 基础数据 市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长9.39%；净资产收益率由2013年中期 净资产收益率（％） 12.91 的6.19%下滑0.67个百分点至5.52%。 资产负债率(％) 40.35  核电行业重启呼声渐高，依旧看好公司核电用管业务 总股本(亿股) 3.12 福岛核危机以来，全球核电行业发展陷入低迷，国内核电行业建设也经历了 长达三年的冰封期。目前，海外核电发展呈回暖势头。此外，随着能源需求 最近12 个月股价走势 持续增长，节能减排压力不断加大，国内核电重启呼声渐高，高层表态与筹 30% 建项目进展积极，国内核电项目审批有望于2014年四季度重启，新一轮建设 20% 10% 大幕即将拉开。根据发改委2014年5月份发布的《能源行业加强大气污染防治 0% 工作方案》，力争于2017年底运行核电装机达到5000万KW、在建3