阳光私募2012年报.docVIP

 目 录 1. 2012年阳光私募市场十大动态 4 2. 2012私募市场创新：是市场的倒逼还是发展的必然 6 2.1 发行通道创新：阳光私募可走基金、券商资管通道，甚至将无需通道 6 2.2 产品创新：信托参与期货市场雷声大雨点小，其他形式期货私募发展迅速 7 2.3 投资方式创新：对量化冲策略体系现象，MOM方式备受关注 8 2.4 政策的创新：阳光私募被纳入新基金法，阳光私募公司可发公募产品 9 3. 发行篇：发行数量创历史新高，结构化产品超5成 11 3.1 发行数量再创历史新高 11 3.2 结构化产品发行数量占半壁江山 12 3.3 债券型产品数量增加明显 13 3.4 通道顺畅助推发行数量的增加 13 4. 清算篇：数量创新高，吐故纳新，优胜劣汰是必然 14 3.1 2012年清算数量明显增加 14 4.2 结构化产品占绝对比重 15 4.3 优胜劣汰是常态，非正常清算被市场夸大 16 5.净值篇：规避风险则失去机会，业绩全面跑输市场 16 5.1 整体业绩全面跑输市场，正收益产品仅占4成 16 5.2 重要产品业绩解读：银帆3期如期夺冠 18 5.3 控制了风险，失去机会 20 2012年阳光私募年报摘要 市场对信托产品新开证券账户的解禁基本认为是大利好，认为将有利于阳光私募的发展，也有分析人士指出，账户的解禁实际上是管理层支持阳光私募发展的具体表现，毕竟新基金法将在很大程度上支持阳光私募发展。但是我们也需要注意一点，09年账户被窗口指导叫停后，阳光私募依然高速发展，发行量反而大幅增加，这是因为09年、10年的业绩总体不错，且出现大量榜样基金，2011年发行渠道的打开助推作用十分明显，现在新开账户的解禁只能说是降低了成本，长期来看，仍需要业绩说话。 4. 首只MOM私募产品诞生。8月3日第一支MOM交银国信·平安罗素MOM一期宣告成立，首募规模1.125亿份；前民生证券副总裁执掌的万博兄弟首只MOM也将发行。MOM (Manager of Managers)可谓一种创新私募，即管理人的管理人，是一种以“精选管理人”为特色的资产管理业务模式；和国内的FOF、TOT有相似之处，也有创新之处，主要通过“人”的组合、而非产品的组合来分散风险，规避了双重收费；最近二十多年来MOM在国外发展迅猛，且业绩可观，希望MOM管理人能通过成功地精选基金经理，一扫前期TOT的业绩阴霾。 当然橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，不希望出现期待越多，失望越多的情况。鼎锋资产的王晓刚就曾在微博上称，惨淡的市场淘汰掉了很多能说的，会吹的骗子和经验能力不足者，过去两年也检验了大家的风险控制水平，优秀管理人的浮现，也减少了MOM方式跟踪、调研的成本。 5. 2012行情——私募产品的试金石行情。2012年行情曾一度跌破2000点，但是全年并不是没有机会。一季度的周期股行情，三季度前半期的的医药、白酒、消费行情，12月份的大逆转行情，全年上证指数依旧上涨了逾3%，市场蕴含着结构性机会，如果把握住行情波动，收益也相当可观。能在2012年表现好的产品，需要收益和风险结合较好，仓位控制到位，行业选择较为准确，死多头在2012年产品波动将很明显，长期空头，虽然规避了风险，但也一无所获。大智慧数据显示，全年阳光私募产品中约有4成取得了正收益，收益相差巨大，一季度如德源安、塔晶等产品净值冲的很高，但后期大幅回落；而年初不起眼的银帆、鼎锋却后来居上，取得优异的成绩；而一向被市场热议的泽熙，虽然其手法高明，但2012年也湿了鞋！ 6．投资策略多样化，对冲策略冲击传统多头市场。2012年大盘虽在最后的12月行情中大涨，但也难以弥补全年个股跌幅的惨烈。 这一年中取得收益冠军的正是商品对冲策略基金的凯丰基金，绝对收益率达到368.01%，要比传统股票型私募银帆3期54.44%高出不少。凯丰基金就是通过期货市场套利、对冲交易，2007年运行至今收益稳定，年均收益稳定在80%。 如今的资产管理界都讲究创新，在行业混战的大背景下，不论公募的债券ETF、黄金ETF、短期理财基金等；还是私募的商品对冲基金，股指期货对冲基金等都预示着行业迎来了一个较好的发展期。 7. 李旭利被判刑，昔日明星陨落。 2012年11月23日，上海市第一中级人民法院宣判，李旭利非公开信息交易罪名成立，被判处四年有期徒刑，处罚1800万元，追缴违法所得1071.5万元。这标志着昔日的明星基金经理彻底陨落，李旭利本人先前拥有极高的投资天赋，26岁成为南方基金旗下“天元基金”的基金经理，此后还辗转交银施罗德基金担任投资总监，随后转投师兄门下，成立重阳投资合伙人。 李旭利事件为基金经理们敲响了警钟，俗话说常在河边走那有不湿鞋，这位极富天赋的投资高手却不幸栽在了法律的面前。 8. 王亚伟转