百亿加码终端生态圈,中医药巨头一马当.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 百亿加码终端生态圈，中医药巨头一马当 2018 年07 月03 日 强烈推荐/维持 东 先 康美药业 事件点评 兴 ——康美药业（600518）事件点评 证 张金洋 券 事件： 010 zhangjy @dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480516080001 份 研究助理：缪牧一 公司公告《关于计划投资 160,000 万元建设康美普宁中药产业园项 有 010 miaomy@dxzq.net.cn 限 目的议案》、《关于计划投资140,000 万元建设康美昆明大健康产 公 业园项目的议案》、《关于计划投资770,000 万元建设康美智慧药 交易数据 司 房项目的议案》、《关于计划投资280,000 万元建设康美智慧药柜 52 周股价区间（元） 22.84-21.83 证 项目的议案》等。 总市值（亿元） 1136.03 券 流通市值（亿元） 1005.69 研 总股本/流通A 股（万股） 497386/440319 究 流通 B 股/H 股（万股） / 报 主要观点： 52 周日均换手率 0.36 告 纵观康美的发展史，会发现公司管理层极具前瞻性思维： 52 周股价走势图  中医药龙头地位逐步确立（2002-2012 年）：公司从 02 年开始 康美药业 沪深300 30.9% 布局中药饮片，06 年开始进军中药材贸易，又在07 年开始向中 医药全产业链布局，直到2012 年公司在中医药的领域不断深入， 20.9% 逐步确立中医药龙头地位。 10.9%  对终端生态圈的布局（2012 年至今）：部分名贵中药的消费属性 0.9% 以及中药饮片的碎片化市场逐步让管理层认知到公司的未来在 于终端。最开始，公司尝试了直销与药房托管，前者在于医保外 -9.1%