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市值管理的困境、框架重构与价值回归 　　摘要：2015年我国股市出现的异常波动事件，使得“市值管理”成为我国资本市场健康发展必须要面对的课题。文章基于我国市值管理的理论研究及实施现状，对市值管理的理念定位、模式策略以及面临的践行困境进行了梳理，并在此基础上对市值管理的框架概念进行重构。文章认为，上市公司市值管理应回归价值创造的本源，坚持内在价值创造基础上的价值经营模式，以实现公司内在价值创造子系统与投资者价值发现子系统之间的协调平衡。同时，监管部门应注重加强资本市场的制度建设与监管，为上市公司市值管理营造良性发展的市场环境。 　　关键词：市值管理 践行困境 框架重构 价值经营 　　中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）11-0006-05 　　一、研究背景 　　2005年以来，伴随着价值管理理念的盛行，基于我国股市开始逐步实现股份全流通的特殊背景，价值管理在我国的实践应用出现了一个新的概念――“市值管理”，并一度成为部分学者和实务界 “热捧”的话题（凌文，2012）。回顾市值管理在我国近10年的探索研究及实践发展，伴随着我国资本市场的发展历程，市值管理经历了从“意识觉醒”到“局部试水”两个关键的发展阶段，尤其是2014年国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《新国九条》）鼓励上市公司建立市值管理制度以