一啸风生百草枯高剑父诗画的异质同构.docVIP

我国地方政府融资平台风险分析及对策研究 财税金融 估计出的三变量的协整(长期)关系为 ER=765.0527.0.1645FER+o.4927FDI 根据回归结果得出,从长期来看对外直接投 资和外汇储备量都会是汇率的重要影响因素,对 外直接投资的增加和外汇储备的降低都会增加 汇率数值(人民币贬值). 3,三者的动态关系——(}raDger因果关系检 验. 协整分析的结果反映了我国对外直接投资, 汇率,外汇储备之间存在长期稳定的均衡关系, 但是这种关系是否构成因果关系,三者之间又是 怎样的一个关系模式还需要进～步验证.因此建 立向量误差修正模型并利用该模型进行三因素 的短期Granger因果关系检验. 做格兰杰(Granger)短期因果关系检验,当 关系为lnFER与InER时,原假设分别为INFER 不是lnER的Granger的原因,LnER不是lnFER 的Granger的原因,F统计量分别为1.157,1.183, 概率值分别为O.006,0.361,结论分别为拒绝Ho, 接受Hm当关系为LnFDI与lnER时,原假设分 别为LnFDI不是lnER的Granger的原因,InER 不是InFDI的Granger的原因,F统计量分别为 7.481,0.585,概率值分别为0.018,0.582,结论 分别为拒绝Ho,接受Ho;当关系为LnFDI与 INFER时,原假设分别为LnFDI不是INFER的 Granger的原因,LnFER不是lnFDI的Granger 的原因,F统计量分别为1.713,1.374,概率值 分别为0.248,0.313,结论分另为接受Ho,接受 Ho. 以上为格兰杰(Granger)短期因果关系检验 结果,由上述可以看出,在以上因果关系分析中, 只有外汇储备对于人民币汇率,我国对外直接投 资对汇率有明显的因果关系. 二,结论及政策建议 (一)结论 基于前述协整检验和Granger因果关系检验 的结果可以得出如下结论: (1)从短期来看,人民币汇率与对外直接 投资不是外汇储备变化的内生变量.长期内对外 直接投资减少和人民币的升值都能起到减缓外 汇储备增加的作用 (2)短期内人民币汇率与外汇储备都是对 外直接投资的外生变量.不能够显着的影响对外 直接投资的变化. (二)政策建议 针对以上结论,提出以下几点建议: 第一,进一步放宽对资本账户的限制. 第二,增加新措施促进中国企业海外投资. 第三,建立更加灵活的汇率机制与外汇管理 体制,加快发展资本市场,完善金融工具. 第四,加快对外直接投资立法进程.目前我 国对外直接投资刚刚起步,急需国家立法对企业 对外直接投资进行规范,保证外汇储备的有效利 用和对外直接投资的健康有序发展. 第五,明确政府在对外直接投资中的职能. 企业对外直接投资离不开母国政府强有力的支 持,我国政府应明确自身的任务,为企业走出去 创造一切有利条件.对外应加强与各国的外交活 动,签订投资协议,维护我国企业在国外的资产, 为其提供有效的支持和保护;在内应放松管制, 简化审批,而不是用加强管制的方法防止资本外 逃.政府应放宽投资购汇管理政策,减少干预, 对于企业的自身投资活动,由其根据自身利益进 行管理运作,往往比政府的严格管理更有效率. 参考文献 1.于津平,赵佳:人民币一美元汇率与中国 FOI利用关系的实证分析.世界经济研究,2007 作者简介: 董文霞,女(1986一),湖北黄冈人,中南财 经政法大学2009级硕士研究生,主要研究方向: 国际贸易实务. 我国地方政府融资平台风险分析及对策研究 程明月 中南财经政法大学新华金融保险学院湖北武汉430073 摘要:2009年2月,中国人民银行和中国银监会联合发布了《关于进一步加强信贷结构调整.促进国民经济平稳较快发展的指导意见》,意见明确提 出支持有条件的地方政府成立投融资平台.地方政府融资平台并非新生事物,但在2008年以来的经济政策形势背景下,才进入高速发展时期.本文分析 了地方政府融资平台产生的理论解释和现实解释,同时研究了我国地方政府现行投融资平台存在的风险,并提出相应的防范措施,以规范地方政府投融资平 台的发展. 关键词:地方政府融资平台;隐性担保;风险管理 《中华人民共和国预算法》第28条规定:地 方政府不得发行地方政府债券.这意味着地方 政府不存在市场化融资渠道但是地方政府为响 应积极的财政政策或为发展地方经济,都有大量 的资金需求.地方政府融资平台可以让地方政府 绕开现行体制与政策障碍,实现市场化融资的目 的.它指的是在各级地方政府的主导下设立,通 过一定的注资形式,依照相关法律成立的用于支 持地方公共建设项目融资的企业或事业法人,一 般以项目经营收入,所建设施收费或者地方财政 资金等作为还款来源,以政府信用作为担保(显