第4节项目经济评价方法.PPT

第三节 项目经济评价方法 一、项目经济评价的思路 1、价值转换 2、测算效益 3、评价择优 二、主要评价指标  1、投资回收期Pt： 投资回收期的定义 对投资回收期的评价 2、净现值NPV； 净现值的经济含义 3、内部收益率IRR 内部收益率IRR——就是使NPV等于0时的折现率。 该项目的资金偿还过程图： 内部收益率IRR的经济含义 三、评价指标的运用 1、评价准则——用一组评价指标： 至少要用：NPV IRR Pt 判别标准： NPV ≥ 0 IRR ≥ Ic Pt ≤ [Pt]基准投资回收期 2、确定基准折现率Ic的实际办法 1）由“财务三率一期”中的行业基准收益率确定。 问题： 2）依据借款利率确定 Ic = I1+I2+I3 I1---目标收益率 I2---风险贴水 I3---考虑通货膨胀增加的折现率 四、项目方案的可比性 1、满足需要的可比性 ① 产量的可比性； ②质量的可比性； 2、消耗费用的可比性 ①计算范围应一致； ②应计算项目以外配套设施的费用； ③应考虑项目在外部引起的损失； 3、价格的可比性 ①两方案对应资源和产品价格之比应等于其效用之比； ②都采用影子价格计算投入与产出； 4、时间的可比性 ①计算期n应相等； ②计算期起止时间应一致； ③都应当计算资金时间价值； 五、互斥方案的评选 项目方案的分类 1、指标直接比较法 ①净现值NPV ②净年值NAV ③费用现值PC ④年费用AC 2、差额指标法 什么是差额指标法 ？ 差额净现值ΔNPV 差额内部收益率ΔIRR 案例：淮江造纸厂，迁或是不迁？ 淮江造纸厂靠近市区，企业发展遇到困难。为增大生产能力和解决污染问题，拟迁往郊县。为此，需新增投资5000万元。搬迁后，部分设备可继续利用，预计项目计算期为12年。对此厂内意见并不一致，不少人考虑到职工上班和生活问题，主张不搬迁。若原地继续生产，必须投资2000万元建设治污设施；同时为再生产12年，还要投入500万元进行设备大修理和更换几台旧设备。 取基准折现率 Ic=12% 六、相关方案的评选 1、相关方案的类型 ①技术相关 ②资金相关 ③现金流相关 ④混合相关 2、方案组合法 ①按NPV排序选出：A＋F＋C，总投资60万元，ΣNPV＝18.98万元 ②按NPVR排序选出：A＋B＋H＋D＋C,ΣNPV＝25.85万元； 或 A＋B＋H＋E,ΣNPV＝25.96万元；总投资都是60万元。 3、数学规划法 从m个备择项目中，选出NPV之和最大的一组项目方案. 目标函数： 式中：决策变量Xj＝0或1, 项目编号j=1,2,┅┅ m； CFjt---第j个项目在第t年的净现金流，t＝1,2,┅ n； 约束条件： ①资源约束； ②互斥方案约束； ③依存关系约束； ④紧密互补关系约束； ⑤非紧密关系约束； 七、项目评价的两个层次 1、企业财务评价 概念， 特点： 2、国民经济评价 概念， 特点； 3、两种评价的差异 ①收益与费用的含义不同； ②收益与费用的范围不同； ③折现率不同； 4、两种评价的关系 ②先后顺序 ③处理办法 复习题： 1、项目经济评价有哪些基本步骤？ 2、怎样计算Pt,NPV,IRR?它们各有何经济含义？ 3、如何评选互斥方案？ 4、企业财务评价与国民经济评价有何不同？ ①主次关系 企业财务评价 可行 不可行 可行 不可行 国民经济评价 可行 不可行 不可行 可行 项目决策 可行 不可行 ？ ？ 项目决策应以哪种评价为主要依据？为什么？ * 已知某项目净现金流：单位 万元 年份 1