中国蜂窝陶瓷行业市场调研分析报告.pdf

中国蜂窝陶瓷行业市场调研分析报告 内容目录 尾气处理用蜂窝陶瓷市场空间增速较快 4 蜂窝陶瓷载体是尾气处理产业链上游的重要组成部分 4 汽车尾气净化处理系统由不同零部件组成 4 催化剂载体是催化剂的重要组成部分之一 5 2018-2020 尾气处理用蜂窝陶瓷需求量3 年复合增速预计为32% 5 国六标准的污染物排放限值将更加严栺 5 新增汽车市场尾气催化剂载体需求量增速较高 6 汽车存量市场尾气催化剂载体潜在需求量较大 7 产业链以主机厂为核心，汽油车市场渗透仌有空间 8 主机厂商是蜂窝陶瓷供货体系核心 8 汽油车市场国产渗透空间仌较大 9 国内外产品技术差距逐步缩小 11 重点关注DPF/GPF 市场机会 12 DPF/GPF 用蜂窝陶瓷增量需求跃升 12 单品附加值高，蓝海市场等待挖掘 13 建议关注 13 国瓷材料——催化剂领域协同效应强 13 威孚高科——受益环保升级的尾气处理系统龙头 13 万润股仹——携手庄信万丰开拓沸石分子筛市场 14 风险提示 14 图表目录 图1：SCR 路线处理系统由SCR 、尿素供给及喷射单元等组成 4 图2 ：EGR 路线处理系统由EGR 冷却器、DOC、DPF 等组成 4 图3 ：蜂窝陶瓷属于上游催化剂环节的重要组成部分 5 图4 ：新增市场主要取决于新车产销量、单车催化剂载体使用量和国五/六标准执行率 6 图5 ：存量市场主要取决于汽/柴油车保有量，单台汽/柴油车的催化剂载体使用量以及存量车 的加装/替换率 7 图6 ：汽油车市场国四阶段车占比较高 7 图7 ：柴油车市场国三国四阶段车占比较高 7 图8 ：汽油车排放污染物主要是CO 、HC 8 图9 ：国三国四阶段车污染物排放较高 8 图10：行业供应链内主机厂话语权较强 9 图11：柴油机市场以国产主机厂为主 9 图12：中重型商用车尾气处理市场以国产商为主 10 图13：轻型商用车尾气处理市场以国产商为主 10 图14：乘用车品牌国产化率自2014 年起重回上行 10 图15：乘用车催化剂市场仌以外资品牌为主 10 图16：高岭土要求质地纯净、含硫量低 11 图17：挤出式工艺要求模具有特定形状、有耐磨及抗压属性 11 图18：DPF 通过交叉封堵实现对颗粒的拦截 12 图19：GPF 主流仌为后置式布局 12 图20 ：近年来国瓷材料营收及利润保持高增长 13 图21 ：王子制陶营收及利润稳步提升 13 图22 ：威孚高科业绩自2015 年起增长提速 14 图23 ：威孚高科各子公司间协同效应好 14 图24 ：万润股仹营收及归母净利保持稳步增长 14 表 1：不同催化器针对性较强的去除不同污染物 4 表2 ：第一类轻型汽车国五到国六标准排放限值关于CO 和 PN 等污染物标准仍有明显提升 （g/kWh ） 6 表3 ：柴油车国五到国六标准排放限制值有明显提升（g/kWh ） 6 表4 ：蜂窝陶瓷严苛的技术标准要求较高的一致性及良率 11 尾气处理用蜂窝陶瓷市场空间增速较快 蜂窝陶瓷载体是尾气处理产业链上游的重要组成部分 汽车尾气净化处理系统由不同零部件组成 当前我国移动源污染问题日益突出，已成为空气污染的重要来源，机动车尾气排放带来的大气 环境压力巨大。目前缓解这一突出问题的重要措施就是建立新生产机动车环境管理新模式以及 完善在用车环境管理制度，这对机动车尾气处理提出了更高的要求。 汽车尾气催化净化是指利用具体的技术措施减少尾气中有害物质的排放，或者使 CO 、HC、 NOX 等有害物质转化处理成无毒物质排放，基于氧化催化和还原催化两大反应原理以及不同燃 料的燃烧特性去除污染物。对汽油车来说，汽油相对柴油来说含硫量更低，燃烧更充分，国五 标准下一般汽油车直接在排气管处加装三效催化器即可。对柴油车来说，燃烧不充分容易产生 更多的污染物，需要加装更多的催化处理器来完成尾气净化。实现柴油发动机国五排放标准有 两种途径：一是 SCR 技术，通过优化喷油和燃烧过程，使燃烧温度升高控制颗粒的产生，此 过程会增加NOx 的产生，后续需再添加尿素来还原NOx。二是EGR+DPF 技术，实