盈利提升,周期上升.PDFVIP

中信建投证券 CHINA SECURITIES C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告•行业深度 2014 年投资策略报告之建材行业篇-- [table_indusname] 非金属类建材 盈利提升，周期上升 行业总体判断分析 建材行业目前处在较低位置，估值水平整体较低。对于传统的 [table_invest] 0410 调低 增持 大建材，正处在周期的低位，由于供需拐点的出现，行业面临 经营状况的改善和盈利提升，不少公司具有较大的业绩弹性； 田东红 而对于其他小品种建材，成长空间都还较大，不少优质公司估 tiandonghong@ 值水平也不高。因此，我们认为建材行业具有不错的投资机会， 010 建议积极配置建材行业，对行业增持评级。 执业证书编号：S1440510120013 水泥篇：行业盈利拐点确立，14 年盈利改善持续 王愫 从行业基本面来看：今年水泥均价小幅下跌，成本明显下降， wangsu@ 产量增速小幅提升，整体盈利止跌回升。我们预计2014 年行业 010 需求增长约6%，供给增长不足3%，今年开始出现的行业供需 执业证书编号：S1440512070015 好转将在明年持续，产能过剩幅度进一步降低，预计明年将出 现量价齐升的景气局面。由于今年上半年行业基数相对较低， 刘彬 预计明年上半年行业各项同比数据将会较为乐观。 liubin@ 从行业周期性来看：今年行业的盈利已经出现好转，水泥行业 010 作为周期性行业的盈利拐点已经出现。行业长期需求增长动力 执业证书编号：S1440513090006 仍在，中期供需边际改善持续，短周期波动仍将贯穿全年。 首发日期： 2013 年12 月18 日 从行业政策面来看：明年行业面临的大气污染治理、节能减排 和32.5 复合水泥标号取消等一系列政策都将促进行业供需关系 市场表现 的进一步改善，在政策的推行过程中，行业的去产能过程有望 [table_industrytrend] 建筑材料 上证指数 加速，鉴于以往行业内政策的执行力度，当前市场对于行业内 20% 15% 的有利政策并没有给予过高的预期，因此明年存在一定的政策 10% 5% 超预期可能性。 0%