我国银行间债券回购市场利率风险var度量实证分析-empirical analysis on var measurement of interest rate risk in chinas inter-bank bond repurchase market.docxVIP

重庆大学硕士学位论文 重庆大学硕士学位论文 1 绪论 PAGE PAGE 1 1 绪 论 利率风险是指由于市场利率变动的不确定性导致商业银行收益的不确定性。 随着我国利率市场化进程的加快，商业银行也将面临日益严重的利率风险。引进 先进的技术和工具加强商业银行利率风险管理是经济金融发展的必然要求。 1.1 研究的背景和意义 随着金融国际化和全球化的推进，金融机构交易业务活动不断扩张，金融商 品创新及多样化，衍生性金融商品迅速发展，使得金融市场更加复杂，金融机构 面临的风险越来越高。商业银行对现代经济和金融的稳健和良好运行具有关键性 的作用，为规范商业银行的风险管理，巴塞尔银行监管委员会于 1988 年提出以规 范信用风险为主的《巴塞尔资本充足率公约》，规定银行对其信用风险计提一定比 例的资本，但并未将市场风险纳入考量之中。不过有鉴于上述情况，1998 年巴塞 尔委员会将市场风险纳入巴塞尔资本协定修正案的风险计提里，而 2001 年发布新 版巴塞尔资本充足率协议草案，将风险明确区分为市场风险、信用风险、操作风 险三大类，并分别提供了不同的计提方式，并于 2004 年公布定稿，2006 年开始正 式实施，全球其它国家也将于 2007 年起逐步实施，因此风险管理成为近年来全球 金融界最为热门的话题之一。 1.1.1 研究的背景 长期以来，我国实行的都是利率管制政策，因此，商业银行对利率的影响及 利率风险的认识很简单，也没有完善的利率风险管理机制，因而对利率风险的抵 御能力较差。随着我国社会主义市场经济的不断发展，我国也开始了利率的市场 化改革。 2004 年 1 月起，央行决定，将商业银行贷款利率的浮动区间上限扩大，并确 定了按照贷款风险成本来确定贷款价格的做法，即根据企业的风险、信誉等因素， 确定合理的贷款利率。2004 年 3 月，央行决定实行在贷款利率浮动制度，此举提 高了央行引导市场利率的能力，理顺了央行和借款人之间的资金利率关系。2004 年 10 月起，央行决定上调金融机构存贷款基准利率并放款金融机构贷款利率浮动 区间，同时允许存款利率下浮。2005 年 1 月央行在《稳步推进利率市场化报告》 中指出，将有步骤地开放城乡信用社贷款利率上限，促使城乡信用社实施根据风 险、成本等因素进行差别利率的贷款定价措施。2005 年 3 月，央行下调超额准备 金利率，同时决定商业银行可根据具体情况自行确定利率水平和内部定价规则。 2005 年 5 月 11 日，央行发布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》，该 规定于当年 6 月 15 日起实施。这一规定的发布，意味着我国市场化远期利率的诞 生，是我国利率市场化进程中的一大进步，此后，债券价格波动日益频繁，利率 风险进一步显现。债券远期交易的推出，标志着我国金融衍生品市场的起步。5 月 27 日，央行发布《中国人民银行关于人民币存贷款计结息问题的通知》，开始允许 金融机构自行确定除活期和定期整存整取存款外的其他存款种类的计结息规则。 2006 年 4 月，央行上调金融机构贷款基准利率，在适当调整基准利率的基础上， 逐步放开利率管制。同年 8 月，央行上调人民币存贷款基准利率。10 月，上海银 行间同业拆借利率开始运行，利率市场化进程再进一大步。为加快推进利率市场 化进程，2007 年央行先后 6 次上调金融机构人民币存贷款基准利率。 可以预见，在不久的将来，我国的利率将由市场资金供求来决定，到时候， 商业银行将会承受比现在更大的利率风险，因此，对利率风险进行度量研究，对 目前和未来的商业银行利率风险管理具有十分重要的意义。 2007 年底以来，美国次贷危机爆发，并进一步演变为全球性金融危机。金融 市场崩盘，众多金融机构倒闭，投资率下降，失业率上升。对全球银行业来说， 金融危机是一次大灾难，金融危机引起了大规模的信用风险爆发，而信用风险的 爆发，与利率风险也有很大的关系。虽然对我国银行业影响有限，但本次金融危 机也为我国银行业风险管理和监督上了一堂课。因为金融危机一旦出现，便绝不 是单个风险出现了问题，而是全面的系统性的各种风险相互影响相互推动，并向 市场风险演化，引起市场恐慌，流动性减弱，利率风险急剧升高。因此，金融危 机要求我国银行业重视风险管理，尤其是利率风险的实时计量、监督和管理。 随着我国加入世界贸易组织，并按照承诺的金融市场开放时间表于 2006 年底 对外资完全开放我国金融市场，中资银行正式面临全球金融机构的竞争。对商业 银行风险进行度量和管理的研究，已经是商业银行经营管理中的一大重要课题。 国外银行业对风险管理已经普遍应用风险计量模型，相比而言，国内银行业 在风险管理方面仍比较落后，近几年才开始逐渐探索应用国外的计量模型来计量 风险，但仍处于学习阶段，缺乏系