宝万大战对中国企业影响.docVIP

宝万大战对中国企业影响 　　“宝万大战”其实反映了两个时代的碰撞，万科代表了“工商业时代”的传统产业，宝能、安邦代表了“互联网时代”的金融产业。在这种时代变革下，一般是后者无可争议地取代前者，剩下的只是时间问题。 　　2015年12月中下旬，关于“宝万大战”的新闻就没断过。从各种角度评述的都有：有说王石泡妞爬山把企业玩丢了的；有说王石抨击宝能做大股东不够格的；有说宝能系是洗钱黑社会的；还有更耸人听闻地分析两个财阀背后谁是谁的“赵家人”的；当然也有老王铁哥们娓娓道来“温情话”的；事件主角之一王石的态度也在发生着各种变化：从他第一次在冯仑办公室见到姚振华就表示他的不信任，到宝能系控股几成事实时的愤怒，又到表示坚决以各种方式与宝能系抗争到底，后来又一方面与众多证券公司接触，另一方面又放出和缓口气：“我是很尊重潮汕帮的，特区帮、深圳帮大家都是为深圳做建设的，宝能、华润、万科都是深圳帮，都是一家人，不应该内斗。”云云，弄得大家一头雾水。目前这个话题已经被狂轰滥炸得不能再“烂”了，但是笔者认为，事件本身似乎已经不是很重要了，重要的是此事件对我们深化改革中的国家有什么影响？对处于重重困难中的中国企业有什么影响？我们可以选几个普遍关心的问题探讨一下。 　　“宝万大战”背后体现的是资本的力量 　　虽然王石以往是一个有格局，有眼界，有品位的企业家，可这次明显是“情怀输给了资本”。我们看到，当王石见到姚振华时，尽管姚一再表示很欣赏王石对万科管理的规范性，以及企业文化的高度，并表示即便他真的成为控股股东，也不打算对现有管理层有什么变动。此时的王石很郁闷，心里很不爽。心说：我做万科房地产做到了2000多亿，你宝能做房地产最多几十亿，你凭什么做我的老板呀。嘴上说的是对方的信用程度不够，可能会影响到万科的信用评级。其实明显表达了对宝能的不信任。双方彻夜深谈了几个小时，应该是不欢而散。最后姚振华说：“相信市场的力量。”他的话声音不大，但是确实掷地有声。 　　我们可以简单回顾一下“宝万大战”的过程。从下图可以看到几个重要股东在万科股权上的发展变化： 　　自2015年7月10日到12月11日，宝能系（蓝色）从5%猛增到22.45%，而原大股东华润（黄色）则基本没动，为15.23%，后面突然又杀入了一个安邦（红色），持有了5%。到12月18日停牌前，宝能和安邦仍然在疯狂增持，最后股权分别达到24.26%、7.01%。形势很明显，如果宝能和安邦是“一致行动人”，二者相加已经形成了控股，要改组万科董事会是分分钟的事。此时的王石是真急了，四处奔走，寻求抵抗宝能的力量。此时据说有两招可用：一是长期停牌，二是“毒丸计划”。前者是用“拖”的办法，使对方资金链断裂，致使收购失败；后者是通过向普通股股东发行优先股，公司被恶意收购时，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。一旦毒丸计划被触发，其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂，从而达到抵制收购的目的。可是长期停牌按照市场规则是不容许的，一般只能因公司重大重组等事项向监管机构提出申请，申请批准后原则上可以停牌三个月。而“毒丸计划”在摊薄大股东股份的同时，也摊薄了中小股东的股份，实际上是侵害了中小股东的利益，操作的难度极大。结果是这两种方法均不可行。就在王石几乎走投无路之时，“贺岁大片”发生了惊天大逆转：12月23日晚，万科与安邦同时发表声明，相互承认相互支持，安邦与万科站在了一起，宝能控股万科的局面没有形成。最令人担心的一劫，万科似乎是躲过去了。这种谁也想不到的结果一般只在大片里发生，这次在现实中发生了。原本很多人猜测此战是“螳螂捕蝉，黄雀在后”，现在蝉与黄雀站在了一起，螳螂傻眼了。 　　这个结果虽然不能说“宝万大战”就此落下帷幕，但如果不出更大的意外，应该说万科的原架构是暂时安全了。与其说万科“赢了”，不如说万科“从了”，真正的的赢家是安邦，它以最小的代价获得了万科“战略股东”的地位。而宝能也不是输家，它也可以通过变现实现它的价值，实实在在地从万科身上咬到一块“大肥肉”。而且此一战等于免费做了一个特大广告，大大树立了它的品牌知名度。正当所有人都认为王石要为他的一些失误买单时，社会又给了他一次机会。至少使得他为了“坚守价值观”而战的阵地暂时不会被人剥夺了。痛定思痛，暂时安全的王石应该回过头来，反思自己的问题。至少在大战爆发时，他那种乱了阵脚，病急乱投医的某些做法是不是欠妥呢？不管怎样，无论宝能，还是安邦，在增持万科股票时的做法是合规的。我们退一万步说，就算没有安邦最后这下子，宝能真的控股了，重组董事会了，你老王也没什么脾气，只能愿赌服输！记得笔者在谈“黄陈股权之争”时，说到一点：陈晓所做的一切都是合规的，他在董事长位置上按照自己的想法引入战略投资者，