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To protect the confidential and proprietary information included in this material, it may not be disclosed or provided to any third parties without the approval of your organization and Hewitt Associates LLC. 关于降息影响的分析 寿险产品开发部整理 二○○二年二月二十七日 央行决定，从2002年2月21日起，降低金融机构人民币存、贷款利率。存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点，其中活期存款利率由0.99%下调为0.72%，下调0.27个百分点；一年期定期存款利率由2.25%下调为1.98%，下调0.27个百分点。各项贷款年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点。 此次降息会带来一些什么影响？下面的分析供各位领导参考。 序言 目录 降息的背景 降息的影响 降息的政策信号 降息对各行业的影响 降息对个险业务的影响 降息对银行保险的影响 降息对团体保险的影响 降息的背景 消费和投资持续低迷 两会之前，营造经济和金融形势 股市低迷 日元贬值，出口压力大 美元连续多次降息，人民币升值压力加大 降息将会产生的影响 有利于稳定投资者、生产者的预期，有利于扩大有效需求，有利于降低借贷成本 有利于改善国有企业的财务状况 有利于国家降低举债成本 有利于稳定中国股市 银行业--有利有弊 对于银行业而言，既加大了赢利的压力，又增加了吸储的难度。但是，增加放贷，经济的复苏，又将带动银行业务量攀升，有利于银行增盈。 降息对存款的挤出效用不大。此前央行连续7次降息，并没有把庞大的居民储蓄挤出银行，面临经济环境变化的诸多不确定因素，居民多年来形成的投资储蓄观念又根深蒂固，加上此次降息的幅度温和，虽然利息收入减少，但短时间内储蓄存款不会大幅下降。 降息将迫使商业银行努力寻求中间业务的突破，并加大收费中间业务的拓展力度，降低对存贷利差的依赖。 股票市场--影响有限 降息是一大利好，一定程度上引导资金流向股市，但是 不足以抵消因国有股减持和流通政策不明朗造成的影响， 因此并不会改变目前股市弱势的局面。 市场普遍预期今年GDP增长率较去年低 证券市场监管力度不断加强，降息的刺激作用减弱 股市低迷，缺乏明显的赚钱效应 国债市场--一大利好 　由于国债利率通常是以银行同期定期存款利率为基点，上浮一定的百分比。因此，此次存款利率下调后，新发行国债的利率也会随之下调。但是国债获利不缴税，以及国债利息仍将高于同期存款利率，不仅会使得获利稳定且保险的国债依然成为人们追捧的投资品种，而且更会刺激人们对购买国债的欲望。 　已在证券市场上挂牌的国债则由于利率下调引起其获利空间加大，国债的现货价格将会上升。 汇市--刺激甚微 　　降息后人民币储蓄收益仍高于外汇储蓄，因此，如果仅仅是将人民币和外汇作为投资用途的两种存款币种，投资者是不可能将人民币转成外汇，两种币种之间转换的机会比较小。由于目前人民币不可自由兑换及兑换成本原因，将人民币转化成外汇进入汇市的可能性不大。 房地产业--利好消息 对于申请住房贷款的购房人来说，降低贷款利率意味着减轻了借款人的还款压力。 对于房地产开发公司来说，贷款利率的降低将使得开发的综合成本降低，而成本是房价构成的重要组成部分。 存款利率的降低会使很多人选择其他投资方式来保持资金的保值和增值，房地产投资热潮将会凸现。 外贸进出口--没有直接影响 　　利率下调对企业来说意味着资金成本下调，利息负担减轻了，对任何企业来说都是有帮助的。而外贸出口主要依靠国际市场，出口能否扩大，要看国际市场需求和产品的竞争力。如果国际市场景况好，贷款的利息负担减轻了，对企业来说显然是利好，因为按照经济学规律，降息若对宏观经济有帮助，企业的经营成本下降了，产品出口价格也可调整，这将会间接地促进出口。 　　降息对外贸进口来说，也没有太大的关系。对于进口，关税影响是最为直接的。当然，这要看利息降低对中国的宏观经济的作用有多大。如果减息后，中国经济转好，市场需求旺盛，关税下调，进口就会增长。 保险业--机遇和挑战并存 如果现有产品的价格维持不变，保险产品的竞争优势将变得更加明显，保险公司的业务发展就面临一个新的扩张期。 保险公司资金运用的压力有所增加，如大额协议存款的价格在降息后会有比较大的调整，货币市场、债券市场新业务的收益率可能都会有明显下降。 尽管降息已经不可能再度引发保险热卖的狂潮，在民间资金出路不多的情况下，降息无疑会对保险的需求产生一定刺