2010年 传化股份 纺织化学品印染助剂行业染料行业.docVIP

传化股份 纺织化学品印染助剂行业染料行业 浙江传化股份有限公司 (住所：杭州市萧山经济技术开发区) 2013年3月15 （一）财务风险 1、短期偿债能力风险 截至2012年9月30日、2011年12月31日、2010年12月31日和2009年12月31日，合并口径下公司总负债分别为98,937.38万元、72,345.89万元、 本期债券发行后，部分募集资金将用于偿还公司短期借款，公司的短期债务占比将有较大幅度的下降，流动比率和速动比率进一步提升，从而降低公司的短期偿债风险。 2、存货跌价的风险 截至2012年9月30日、2011年12月31日、2010年12月31日和2009年12 3、应收账款发生坏账的风险 截至2012年9月30日，公司应收账款账面价值为67,898.88 4、贴现利率上升风险 随着客户数量及业务量的不断增加，公司销售收入规模不断增长，目前银行承兑汇票为公司产品销售所采用的主要货款结算方式之一。截至2012年9月30日、2011年12月31日、2010年12月31日和2009年12月 （二）经营风险 1、10万吨/年顺丁橡胶项目的实施风险 根据公司2012年度第二次临时股东大会审议通过的《关于变更募集资金投资项目内容的议案》，公司对非公开股票发行募集资金投资项目“年产17万吨有机硅、有机氟及专用精细化学品项目一期工程”的“建设年产3万吨有机硅柔软剂”募集资金投资内容进行变更，将募集资金30,800.00万元投资于“10万吨/年顺丁橡胶项目”。变更后新项目实施主体为全资子公司浙江传化合成材料有限公司，公司将变更的募集资金30,800.00万元全部增资到浙江传化合成材料有限公司。虽然本次项目经过充分的可行性分析，考虑了当前市场环境、行业发展趋势、公司战略规划等因素，并且公司将结合多年的生产和管理经验，积极推进项目的实施，但由于项目的建设计划能否按时完成、实施效果能否达到预期目标等均存在一定的不确定性，如果本次项目不能顺利完成、市场情况发生重大变化或者行业竞争更趋激烈，将会对公司未来的盈利水平造成不利影响。 2、市场竞争风险 纺织化学品企业受到全球经济低迷、原材料上涨、劳动力成本增加、资源环境保护等多方面的因素影响，国际市场需求有所萎缩，国内部分出口企业存在不同程度的出口转内销情况，增加了国内企业内销压力，加大了市场供求矛盾，内销市场竞争较为激烈。虽然目前公司是该精细化工领域的领先企业，产品的技术水平和生产工艺均达到同行业先进水平，但如果公司在未来的发展中不能继续巩固并提升在技术、市场、管理、营销等方面的竞争优势，公司将会面临市场竞争加剧的风险。 3、主要原材料价格波动的风险 公司产品的主要原材料为有机硅、有机氟、丙烯酸、磷制品、增白剂、机油、白油、对位脂、H酸等基础化工产品，这些产品受基础化工产品价格波动影响较大。公司历来注重生产工艺创新，加强存货周转管理，有效控制原材料库存。同时，公司严格执行采购政策，努力消化原材料价格波动带来的不利影响，但报告期内公司的经营业绩仍然受到原材料价格波动的一定影响。由于影响基础化工产品价格的因素较多，未来上游原材料市场依然存在较大的价格波动风险。 （三）管理风险 1、人才流失的风险 作为现代化工企业，公司发展需要拥有一批擅长经营管理的管理人才和具有丰富实践经验的专业人才。随着公司规模的不断扩大，业绩的持续增长，公司对管理、营销、技术等方面的人员需求进一步增加，对人才的专业水平提出了更高要求。如果未来公司在人才培养和引进方面滞后于公司的发展速度，甚至发生人才流失的情况，公司的经营管理水平、市场开拓实力、技术改进能力等都将受到限制，进而对公司经营业绩的增长带来不利影响。 2、内部控制风险 公司作为上市公司，已经根据有关法律法规的要求，结合自身业务特点建立了完整的公司治理结构，制定了较为全面和完善的管理制度，并在实际运行的过程中严格执行。未来，随着公司规模不断扩大，业务范围进一步扩展，人员数量不断增加，可能存在因不健全而影响公司生产经营，从而降低公司的盈利能力，进而对本期债券本息偿付产生影响。 （四）政策风险 1、宏观经济周期和政策变化的风险 全球经济发展具有周期性波动的特点，公司所处化工行业对宏观经济周期变化较为敏感，与全球经济的景气程度存在一定的相关性。宏观经济运行所呈现出周期性的变化或宏观政策调整，都会使行业受到较大影响。如果未来全球经济形势进一步波动或者宏观政策发生变化，可能会对公司生产经营及市场营销产生不利影响。 2、环保政策变化的风险 公司属于精细化工纺织化学品制造企业，在生产过程中会产生一定量的废渣、废液、废气，目前公司有严格的处理措施，且均达到国家环保要求，但若在生产运行过程中，处理不当，会对环境造成一定的污染和不良影响。同时，如果未来国家环保政策的要求进一