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上市公司会计信息质量与债务融资成本的关系研究 　　摘要： 本文选取2010年至2014年度在深圳证券市场主板及中小板A股正常上市的非金融类上市公司作为本文实证分析的研究样本，实证分析上市公司会计信息质量对债务融资资本成本的影响程度。研究发现：上市公司的会计信息质量与其债务融资成本呈显著负相关关系；且针对所有权性质的进一步研究可知，相较于经营更加稳定的国有企业，会计信息质量对非国有企业的债务融资成本的影响更加显著。 　　Abstract： This article selects the non-financial listed companies on the mother board and small and medium sized board A share as the research sample to analyze the incidence of accounting information quality of listed companies to debt financing cost. The research found that the quality of accounting information and its cost of debt financing of listed companies has significant negative correlation relationship. And according to further study of the ownership nature， the influence of accounting quality on debt financing cost for non state-owned enterprises is more remarkable than that for state-owned enterprises. 　　关键词： 会计信息质量；所有权性质；债务融资成本 　　Key words： accounting information quality；ownership nature；cost of debt financing 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）09-0045-03 　　0 引言 　　债务融资是我国上市公司外部融资的重要方式，其融资成本一直是财务研究的热点话题。而债务融资成本的高低又与会计信息质量有着密切的联系。上市公司的会计信息能够反映出一个企业当前的经营成果与财务状况，信息使用者根据上市公司所披露的财务信息，判断该上市公司未来的盈利水平及发展远景是否值得信息使用者进行长短期的投资。 　　关于会计信息质量对债务融资成本的影响。Diamond、Verrecchia（1991）和Kim、Verrecchia（1994）通过研究分析，认为如果企业能够通过降低不同类别投资者之间的信息不对称程度，降低融资成本[1-2]。与此同时，Partha Sengupta（1998）表示，信息披露质量和债务成本之间存在着明显的负相关[3]。除了对会计信息质量与债务融资成本的研究，陈鹏键（2011）、任秀梅和王玉新（2013），还进一步验证了产权性质对会计信息质量与债务融资成本关系的影响，认为由于政府干预的不同，非国有企业在信息披露与融资约束的关系上相对更为显著[4-5]。本文在国内外学者研究得出的理论基础上，通过建立模型，实证检验会计信息质量与债务融资成本的关系，同时，引入所有权制度这一变量，研究分析国有企业与非国有企业会计信息质量对债务融资成本的影响程度。 　　1 理论分析与假设提出 　　1.1 会计信息质量与债务融资成本 　　基于信息不对称与信号传递理论，上市公司披露高质量的会计信息，一方面，有利于降低由信息不对称所产生的道德风险与逆向选择的问题，会计信息质量越高，上市公司会计信息的透明度越高，投资者越能准确的根据会计信息做出正确的投资决策，降低投资者的风险，降低投资者对投资回报率的要求，从而影响上市公司债务融资成本的大小。另一方面，上市公司披露的会计信息越高，越能引导资本市场资源的合理流动与分配，能够更好的向资本市场传递良好的信号，缓解信息不对称所带来的压力，增加投资者对该上市公司的信心，加大投资者的投资意愿，降低投资者的投资与后续的监督成本，提高债务融资的效率，从而降低债务融资成本。基于上述理论分析，提出本文的第一个理论假设： 　　假设1：市公司会计信息质量与其债务融资成本呈负相关关系，即上市公司会计信息质量越高，其债务融资成本越低。 　　1.2 基于所有权性质的进一步研究分析 　　由于我国制度背景的特殊性，国有上市公