中国股市“反向效应”和“动量效应”研究.docVIP

中国股市“反向效应”和“动量效应”研究 　　[摘要]中国股市的“反向效应”和“动量效应”形成了股票收益变化规律下的两种资产组合投资策略。其中“反向效应”在中国股市体现为短期性，“动量效应”周期则更多的是中期性的。本文通过分析、研究中国股市的“反向效应”和“动量效应”，有助于股民对股市的投资行为与投资策略进行理性思考，为中国股市的运行效率得到进一步提升提供参考性意见。 　　[关键词]中国股市；反向效应；动量效应；研究 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201538125 　　反向效应（Reverse Effect）和动量效应（Momentum Effect）在中国股市的实操行为表现为：反向效应主张投资者应将过去的股票进行“买差卖强”，产生动态逆转现象，实现异常性收益；动量效应支持投资者对过去的股票实行“买强卖弱”，延续固有的运动方向，形成惯性、静态的连续现象获取利益。 　　1中国股市的“反向效应”和“动量效应”的成因 　　中国股市短期的反向效应与中期的动量效应的形成，主要原因归结于一方面是上市公司的特质性信息被股市过度的推介；由于中国股市的投资者大多数是以个体、散户居多，股市的结构与制度的不完善，造成投资者的理性决策依赖于一直以来的股市价格波动规律，甚至于被一些机构投资者为了实现对股票市场的操纵制造的谣言，因此在政府支持下的机构投资者占据了优势地位，上市公