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乳业上市公司的财务比较分析 　　摘 要 M公司和N公司是中国乳品业的知名企业，占据了我国乳制品业产品市场的半壁江山。选择M公司和N公司作为研究对象进行财务分析研究，不仅对于M公司和N公司，而且对中国乳制品大部分企业来说，加强它们的财务管理能力和经营管理能力都是有一定意义的。 　　关键词 财务分析；单一窗口；模式；关键要素；国际标准 　　一、研究目的 　　本文以M公司和N公司两大企业近5年的财务报告为研究对象，重点分析其偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力。对两家企业如何改善财务状况和今后的发展对策提出建议。 　　二、财务比率分析 　　（一）偿债能力分析 　　企业的偿债能力是用企业资产和经营过程的收益偿还所有债务的能力。毫无疑问，企业资产具有较强的流动性和较高的收益能力是企业债务得以偿还的根本保障，也是企业经营管理者、投资者、债权人和客户进行财务分析的重要方面。 　　1.短期偿债能力分析 　　企业的短期偿债能力是公司抗风险的集中体现，企业陷入财务危机或者面临破产危险，最终都体现为无法及时偿还短期债务，因此短期偿债分析是财务分析的重要基础，对企业相关利益者的正确决策尤为重要。 　　（1）流动比率 　　从以上对比分析来看，两家公司基本保持平稳，一般企业合理的流动比率保持在2时较为适宜。如果流动比率的值低于1，则表明企业的短期流动性存在问题，应该引起公司管理层和投资者的注意。但从数据比较来看，两家公司流动性明显偏低于2，短期债务偿债能力均有一定的问题。从近三年来看，N公司短期偿债能力要好于M公司。 　　（2）速动比率 　　速动比率的值低于1，表明企业的速动资产少于流动负债，企业偿还短期负债时，需要动用非流动资产或再借新债，短期债权人收回投资的风险较大。从数据来看，表明M公司正是如此，企业的偿债能力有限。N公司的速动比率基本上都大于1，说明N公司的短期偿债能力好于M公司。 　　（3）流?痈赫?率 　　这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强，使企业的资金成本降低，偿债风险增大。M公司近五年流动负债率均高于90%，进一步表明该企业流动负债安全程度低，短期债权人按时收回本息的可能性低，风险较高。N公司的短期偿债能力要高于M公司。 　　2.长期偿债能力分析 　　企业的长期偿债能力分析不同于短期偿债能力的分析，对一于长期负债来说，企业借入长期负债的目的是希望其所形成的资产对其运营实现获利与增值。 　　（1）资产负债率 　　一般的，资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，则企业偿还债务的能力越差。企业的负债的合理范围40%-60%内，资产对负债有保障能力，两家企业资产负债率相差不多，在资产净利润率能进一步提高的情况下，可以通过增加负债，利用财务杠杆提高资产负债率。 　　（2）产权比率 　　企业设置的标准值是1：2，反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。2015年以来N公司的长期偿债能力低于M公司。 综合来看，N公司目前的偿债能力不及主要竞争对手M公司，而且还呈持续下滑状态，相对于M公司的平滑稳定，N公司的偿债能力令人堪忧。 　　（二）营运能力分析 　　企业营运能力分析是对一个企业资金周转状态进行的分析。周转越快，说明资金的利用效率越高，企业的经营管理水平也就越高。 　　1.应收账款周转天数 　　根据上表可知，2012-2016年M公司加强了对现金项目的管理，应收账款周转速度波动很小。N公司可能为了迅速扩大产能占领市场，应收账款周转天数呈下降趋势，说明主营收入的质量很高。 　　2.存货周转率 　　数据来源：新浪财经 东方财富网 　　M公司的存货周转率在五年虽有一定波动，但一直维持着相对稳定的周转速度，存货流转控制较为理想，能将销售情况与库存相配，表明M公司的营运能力较好。N公司在2011年造成了大量的存货积压，使存货周数天数达到2周。自此后四年间存货周转天数呈递减趋势，由于N公司在产品的创新方面进行了大量投入，消费者信任增强，存货的情况得以改善，同时也说明N公司存货的管理效率不断提高。如果存货过多，企业的盈利能力就会受限。而且存货的质量和流动性的高低会直接影响流动比率和速动比率，进而影响企业的短期偿债能力。因此，企业要加强存货管理，提高其变现能力。 　　（三）盈利能力分析 　　本文选取了分别能够反映企业商品生产经营、资产经营、资本经营三个方面的盈利能力的核心指标，即毛利率、销售净利率和净资产收益率，分别计算如下表： 　　数据显示，近年来M公司和N公司的毛利率都呈上升趋势。但是M公司的销售利润率都高于