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中国企业海外并购的动因及其影响分析 　　摘 要：国际并购成少败多，但中国企业仍热情高涨，本文针对这一现象，深入分析中国企业在全球化战略、寻求核心技术、开拓海外市场、获得稀缺资源等内在要求和政策鼓励、管理者推动等外在动力下进行国际并购的动因以及并购对企业发展的影响，并建议中国企业对国际并购采取谨慎的态度。 　　关键词：海外并购　动因分析　政策建议 　　中国提出“走出去”的战略，引发了我国企业并购海外企业的浪潮。过去4年，全球发生了100多起中国企业对外并购活动，中国企业并购数额以70％速度增长。但实际上，从经济学家对全球并购行为的研究结果来看，并购行为往往不能创造财富，并购后的企业的表现也并不尽人意。统计显示：国际上7 0％的并购案都以失败告终，而中国企业并购的失败率还远高于这个数字。那么，在如此高的风险下，为什么我国企业海外并购的热情仍然高居不下呢?针对这一现象，本文对我国企业海外并购的动因进行了进一步的分析。 　　 　　一、全球化战略目标推动海外并购。对于一个有全球化经营目标的企业来讲海外经营方式有三种：“绿地投资”、战略联盟方式和并购。“绿地投资”即新设企业，这种方式需要大量的前期投资，包括调研东道国政府的相关政策、市场环境、资源状况，解决新办企业所需的诸多手续，进行全新的市场开拓，培养具有一定忠诚度的员工等，因此从20世纪80年代中期以来，绿地投资在全球对外投资中的比重明显下降。战略联盟形式虽然赋予了合作双方较高的灵活度，但是战略联盟在营销渠道等方面对合作伙伴的依赖程度较大，当公司海外经营业务不断发展时，这方面的限制会愈发明显。而海外并购减少了企业与东道国政府的市政、环保、工商、税务等部门沟通的难度，并可以省略新办企业所必须经历的建立网络、培养员工、树立品牌等环节，直接依托并购目标企业原有的优势进入成熟期，尽快获得利润，而且能充分保持自身的独立性。因此，对于具有全球化战略的中国企业来讲，选择海外并购成本更低、收益更快。随着我国企业的不断强大，更多的企业出现全球化经营的需求，海外并购的行为将会越来越多。 　　 　　二、寻求先进技术推动海外并购。核心技术不但是一家公司的核心竞争力，也是一个国家竞争优势的重要部分。核心技术的受制于人，将导致整个产业在世界同类产业中被边缘化。然而大部分中国企业在面对“核心技术”这一张王牌时，却都显得颇为无奈。实际上，除了华为等少数企业以外，中国企业都未能在核心技术上取得突破。如果没有核心技术，即使再过若干年，中国的企业能够在国内市场做到份额第一，面对全球化的竞争环境，也很难继续生存下去。因此海外并购被一批中国企业认为是获取核心技术采取的最直接、有效的方式。2001年，浙江华立集团收购跨国公司飞利浦集团的CDMA业务，打破了美国高通公司对CDMA知识产权的垄断地位，开启了中国公司海外并购获取技术的大门。2003年初，京东方在全球液晶面板产业连续发动了几起海外并购，进入这一高技术产业的领导者行列。TCL重拳出击法国汤姆逊彩电、阿尔卡特手机业务，上海汽车集团收购英国罗孚，都为获得研发力量与自有品牌；盛大网络收购韩国Actoz公司目的是获得网游版权及研发平台；联想集团收购IBM PC业务则是考虑到了IBM在PC及笔记本制造上的领先技术。 　　 　　三、开拓海外市场推动海外并购。随着中国市场在全球市场份额中的比例越来越大，跨国公司把更多的制造和部分研发业务放到中国，国内企业依靠廉价劳动力产生的成本优势日渐削弱，在核心技术、管理能力、资金实力、规模效益等方面的劣势却日益明显。在此情形下，中国企业如果仅仅局限在国内，单一市场不足以支撑他们进一步壮大，也难以进一步抗衡跨国企业。通过并购接管一家海外公司可以立即利用现成的当地供应商与顾客网络，获得相应的市场份额。联想并购IBM、海尔并购美泰克的行为都具有获得海外市场份额这一重要目的。 　　 　　四、资源战略需求推动海外并购。从资源角度看，由于中国的矿产、能源、木材等战略性的资源总量有限，难以满足经济持续快速增长的需要，中国需要到海外寻找工业增长必需的原材料和能源。而通过国际并购的方式在全球范围内寻找资源储备、支撑中国经济持续稳定发展，在全球范围内扩大能源通路似乎是一个顺理成章的策略选择。而这一并购动因，从2002年中海油收购西班牙瑞普索公司，次年以6．15亿美元收购英国天然气在哈萨克斯坦里海北部项目，到2002年中国石油收购印尼戴文能源集团的油田和天然气资产，以及去年中海油竟购优尼科收购案中可见一斑。 　　 　　五、宽松投资环境拉动海外并购。仅就外部环境而言，当前国内外经济、政治环境都是有利于中国国企进行海外并购的。首先，国家开始鼓励国企走出去，并在政策、资金上给予扶持。例如允许向外商转让上市公司的国有股和法人股，就为国企用股权交换手段