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主流财务理论的超越、发展和完善 　　摘要：本文从经济学视角，系统地分析了中国主流财务理论逻辑缺失和现实困境；同时，提出财务是现金、信息、契约的函数，是资源在配置过程中非实物表现形式集合的新财务理论，旨在超越、发展和完善主流财务理论。 　　关键词：现金； 信息； 契约； 财务理论 　　中图分类号：F406.7 文献标识码：Ａ 文章编号：1004-0544（2009）03-0078-05 　　 　　财务理论是上世纪初从微观经济学中分离出来的，财务理论的每一项重大发明与突破，无一不清晰地显现出经济学发展的轨迹。因此，尽管财务管理是企业管理的重要组成部分；但是，只有从经济学视角，才能认识清楚财务问题。 　　 　　一、 研究现状 　　现代企业财务理论从19世纪末期以来，已有百年历史；尤其是近50年，各种学说层出不穷。但是，“纵观世界财务管理，只有两大理论体系：一是以美国财务管理为代表的适应资本主义市场经济的财务管理理论体系；二是以中国财务管理为代表的适应社会主义计划经济财务管理理论体系”以此为据，分析两大体系的研究现状。 　　（一） 西方财务理论研究现状 　　20世纪以前，公司财务学一直被认为是微观经济理论的应用科学，是经济学的一个分支。直到1897年，托马斯? 格林纳（Thomas.I.Greene）出版了《公司财务》后，公司财务学才逐渐从微观经济学中分离出来，成为一门独立学科；此时，财务的内容包括信用工具、金融机构和资本市场。随着社会经济发展，西方财务理论大致经历以下三个阶段。 　　1. 20世纪50年代以前。随着股份制公司的发展，企业规模的扩大，经济危机的爆发；财务研究始终围绕融资、资金使用效率提高、内部控制及防范资金风险等展开。这一阶段的财务理论主要有：早期资本结构理论、股利相关论以及随机游走假说等。 　　2. 20世纪60、70年代。这一阶段是西方经济发展的黄金时期，也是通货膨胀最为严重的时期。财务研究突破了单纯资金研究，向利益管理、资本预算、投资管理以及对付通货膨胀、利用各种数学模型解决复杂财务问题方面发展。这一阶段的财务理论主要有：有效市场假设的发展、投资组合理论、资本结构理论、股利政策理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等。 　　3. 20世纪80年代以后。这一阶段由于交通、通讯和计算机及网络的革命，市场竞争国际化，市场风险急剧增大；财务研究注重不确定性，风险管理、预测和决策，朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展。这一阶段的财务理论主要有：资本资产定价模型的检验、套利定价理论的验证、资本结构理论的深化、新股利理论的发展、鞅途径研究方法的应用以及新制度经济学在财务理论中的运用。 　　纵观西方财务理论发展历程，其内容轨迹非常明显，即从现金出发，围绕现金筹措、使用效率提高及风险控制，逐步发展到资本市场等相关内容；同时，也从现金逐步延伸到参与企业管理过程、权益维护等。这种随着社会经济环境的变化，逐步发展财务理论的过程，对中国财务理论建设非常有启发。 　　（二） 中国财务理论研究现状 　　中国财务理论研究继承了前苏联模式，受其影响，逻辑起点是认识财务本质。在前苏联“货币收支活动论”和“货币关系说”的影响下，中国主流财务理论的各种学说，大体都与资金有关，主要有。 　　1. 资金运动论、资金关系论。基本论点是：企业财务就是企业再生产过程中的资金运动，体现着企业同各个方面的经济关系，即财务关系；企业资金运动论的内容包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配；要透过资金运动的现象，看到人与人之间的财务关系。 　　2. 资金运动论。其基本论点是：社会主义财务的本质是企业、事业和行政等单位微观经济活动中价值运动的一种形式，它体现着社会主义经济关系。企业再生产过程，不仅在实物形态上表现为物资运动，还在价值形态上表现为资金运动，即资金的筹集、投放、耗费、收入和分配。前者是经济现象，后者是从经济现象中分离出来的财务现象。 　　3. 货币关系论、货币资金运动论。其基本论点是：企业在生产经营过程中发生的同各个方面的经济关系，都离不开价值的货币形式，表现为货币运动的过程，通过货币运动过程，使商品生产者同各方面形成了货币关系。企业资金运动是企业财务的现象，而由资金运动所体现的货币关系则是企业财务的本质。 　　4. 资金分配论。其基本论点是：企业财务的逻辑结论应该是，企业为实现其生产职能，在社会主义国家组织经济职能作用下，对生产要素分配和生产成果实现及其分配所形成的分配关系体系。企业财务活动包括企业筹资、企业投资和企业收益分配三个基本方面。 　　5. 本金投入收益论。其基本观点是：国民经济中的资金按经济性质可划分为本金与基金。本金是各类经济组织与个人为进行生产经营活动而垫支的资金；基金是国家行政组织