我国创业板上市公司股权激励设计问题——基于汤臣倍健和爱尔眼科对比分析.docVIP

我国创业板上市公司股权激励设计问题——基于汤臣倍健和爱尔眼科对比分析 4案例分析 4.1案例选取 我国创业板上市公司大多数均为高新科技民营企业，其特点是成长性高，管理人 员和技术人员都相对年轻，企业自身的资金有限。这些创业板企业为了留住核心技术 人员一般而言都会采用一些激励方式，而资金有限使得通过奖金和高薪酬的方式受到 了限制，因此股权激励这样的激励形式正在被越来越多的创业板企业运用到实际当 中，在运用的过程中，出现了一些运用的比较成功也就是激励效果比较好的企业，当 然其中也有很多企业因为股权激励方案设计出现的一些问题而中止实施。股权激励设 计方案中存在哪些问题成为了热门的话题。 汤臣倍健2013年通过了股票期权的激励计划，但是2014汤臣倍健的净利润并没 有达到行权条件；爱尔眼科11年开始实施股权激励，期间行权顺利，这两个创业板 典型的企业都实施了股权激励计划，但是实施的结果却存在差异，可能是由于股权激 励是实施中的不同才造成了这样的差异。本文采用这两个典型的创业板企业来展开研 究，首先通过对这两个企业自身的股权激励方案内容进行分析，其次通过分析其财务 数据和代理成本指标的前后变化并结合同行业财务数据进行横纵向对比分析，再结合 市场反应做出小结，最后通过这两个案例的设计方案进行深入的对比分析，分析他们 股权激励实施的不同点和各自的优缺点，并以此来找出目前创业板企业股权激励所存 在哪些共同的问题，以此得出一些结论。 4.2汤臣倍健股权激励案例分析 4.2.1汤臣倍健概况及动因 4.2.1.1公司概况 本文选取创业板上市公司汤臣倍健作为研究对象之一，汤臣倍健创立于1995年 10月，2002年系统地将膳食补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食补 充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家AAA信用等级企业。2010年8 月，国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人，同年12月15日，汤臣倍健 （股票代码：）在深圳交易所创业板挂牌上市。汤臣倍健在2013年审议通过 股票期权激励计划，并且以净利润和净资产收益率为行权期和预留股票期权的行权条 件，2014年，汤臣倍健在2013年年报中披露首次行权条件已满足，然而，2015年， 汤臣倍健在2014年的年报中披露了净利润没有达标导致第二次行权条件没有达标， 本文以汤臣倍健的股权激励方案做为案例的研究对象之一，并且以创业板目前股权激 励所用何种方式，何种指标及实施结果的数据来细致的分析创业板股权激励的方案设 计问题，以此给目前创业板上市公司股权激励方案设计做一份贡献，提供一些参考。 4.2.1.2动因分析 汤臣倍健做为创业板的高新技术企业来说，自身存在的特点是：员工相对年轻， 比较依赖年轻核心技术人员和年轻的管理人员，也就是人力资本需求大。另外，做为 创业板企业，可能现金流并不是很充足，与发放股权这种长期激励对比来说，发放现 金福利可能相对不能引起核心年轻员工的积极性，也相对不合理。因此，在市场激烈 的竞争与对内急需激励员工以提高积极性为公司做贡献的情况下，公司推出股权激励 计划做为激励员工的手段以此来提高综合竞争力。这样也可以减少管理人员为了谋取 自身利益而做出一些短视行为来获利的情况，最终留住人才，降低代理成本，提高市 场占有率。 4.2.2汤臣倍健股权激励的具体内容 4.2.2.1本次股权激励的对象 汤臣倍健的股权激励对象为公司中高层管理人员、核心技术人员及分公司主要管 理人员，激励的总人数135人，占了12年底公司总人数的9.98%。激励的对象没有 包括公司董事、监事、高级管理人员，也没有包括持股5%以上的主要股东或实际控 制人及其配偶和直系近亲属。那么我们可以看到，这次汤臣倍健的股权激励计划主要 是针对企业的中层管理人员以及核心的技术人员来开展的，因为创业板大多数都为高 新技术企业，汤臣倍健的发展与核心产品的技术发展也息息相关，那么就很容易理解 这次股权激励的含义和目的：激励中层管理人员和核心的技术人员，加强企业的核心 竞争力，以技术推进企业发展，以管理推动企业利润，独立董事和监事由于独立性的 问题自然没有列入此列。 4.2.2.2本次股权激励授予的期权数量 汤臣倍健的股权激励准备授予233万份股票期权，占激励计划签署当天公司股 本总额21,872万股的1.07%。其中首次授予213万份，占计划授予权益总数的 91.42%，占激励计划签署时公司股本总额的0.97%；预留了20万份，占计划授予股 票期权总数的8.58%，占激励计划签署时公司股本总额的0.09%。每份股票期权拥有 在激励计划有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股公司股票的权利。激 励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票。任何一名激励对象通过全部 有效的股权激励计划获授的本公司股票累