夹层融资——企融资方式创新.docVIP

PAGE PAGE 1 夹层融资——企业融资方式创新 孙景安 （中国人民大学，北京 100872） 摘要：我国的企业融资体系是典型的以银行融资为主导的体系，企业特别是中小企业融资困难，融资渠道的单一。夹层融资是在国际市场蓬勃发展的企业融资方式。进行夹层融资创新是有效的解决途径之一。本文对夹层融资产品和市场进行了研究，结合国际市场发展趋势和我国企业融资现状，指出我国发展夹层融资的途径和意义。从理论和实践方面，对我国企业融资和商业银行的业务创新提出新的思路。 关键词：夹层融资；夹层资本；夹层债务；企业融资 作者简介：孙景安，中国人民大学金融学博士研究生，中信（香港）振华国际财务有限公司外币基金经理。 中图分类号：F276.3 文献标识码：A 目前，我国的企业融资市场是典型的以银行融资为主导的市场体系，企业融资主要依靠间接融资，商业银行贷款在融资总量中占有很大比重。尽管近年来，我国积极拓展直接融资渠道，努力提高资本市场在融资体系中的作用，但由于证券市场股权分置改革，企业债券市场发展缓慢，企业信用评估和法律配套不完善等诸多原因，银行贷款在社会融资体系中的比例不跌反升。企业特别是中小企业融资困难，融资渠道单一，这不仅制约了企业的发展，而且加大了商业银行的经营压力，使金融风险大量隐含在银行体系之中，金融市场无法对资源配置发挥有效的引导作用。解决这个问题的根本措施是要拓展企业融资渠道，