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基于财务战略矩阵理论的企业财务战略研究 　　摘 要：随着我国市场经济的快速发展和我国企业整体经营水平的不断提升，企业管理，尤其是管理战略决策相关问题得到了人们更为广泛的关注和重视。而财务战略作为企业科学管理战略体系中不容忽视的重要组成部分，不仅直接影响企业未来的发展状况，同时也对企业未来所能够达到的高度起到了决定性的作用。当前阶段我国市场经济环境下，如何通过科学的财务战略理论来优化企业资源配置，成为我们所必须重点关注的问题。 　　关键词：企业管理 财务战略 资源配置 　　在本文的研究中，以财务战略矩阵为研究对象，为企业价值可持续增长这一目的的实现提供必要的理论支持。首先，财务战略矩阵在企业财务管理活动中的应用，可有效的提升和强化企业的综合财务管理能力。作为企业一系列财务活动的组合，财务战略从本质上来说是对企业业务资源调配的战略。而一套行之有效的优秀财务战略，将极大的提升企业的综合资源利用效率，为企业成长目标的顺利达成提供必要的帮助和支持 谢国珍基于可持续增长的企业财务战略制定与实施[J].会计之友，2006（7）.。其次，因为这一理论被提出的时间相对较晚，因此财务战略管理无论是在实践层面还是在理论层面都较为少见。而财务战略矩阵有着自身鲜明的特点――矩阵涵盖了可持续增长理论和价值创造理论的相关内容，其中考虑了成本，这是为了引导组织中的所有管理者更加重视成本控制，更有效地利用企业资产，获得更好的投资回报，规避企业发展资金不足、过分追求资金增速等问题。在企业财务战略管理活动中引入财务战略矩阵，可有效的防止企业在不关注成本控制和财务风险的情况下进行快速扩张，对企业具有现实意义 李卫宁，陈康娣，杨晓梅运用财务战略矩阵分析贝尔斯登被并购[J].财会月刊，2009（2）.。 　　一、财务战略理论 　　（一）财务战略内涵 　　从本质上来说，本文所重点研究企业财务战略是一种以提升企业资本整体运行效率、强化资本运营质量、加强企业在市场环境中的整体竞争能力为目标，通过对企业经营过程中内部理财环境和外部理财环境在资本流动方面影响进行系统分析的基础上，全面、系统的规划以及保证此类规划得以贯彻和执行的系统化过程的总和。 　　从内容上来说，我们所指定的财务战略必须从企业的整体战略出发，只有符合企业整体战略的财务战略才是有实际意义的。不过本文中所重点研究的财务战略更为强调对企业资金运动的管理，可以看做是企业的理财活动[1]。针对上述特点，我们在制定企业财务战略的过程中，必须以自身条件为基础，系统的分析企业的内部和外部环境，以财务视角全?P分析企业资金现状，并做出针对性的谋划。 　　（二）财务战略分类 　　1按照企业战略的不同，我们可以将财务战略进一步划分为多元化经营战略、一体化战略、防御型战略以及加强型战略四种。企业需要结合自身的实际财务情况以及经营目标加以选择。从整体上来说，财务战略可以大致划分为扩张型战略、稳健性战略以及收缩性发展战略三种。 　　2如上文中所介绍的那样，企业内部资金流动始终是财务战略的重点和难点所在，所以按照财务战略所涉及到的内容，也同样可以进一步划分为筹资战略、投资战略以及股利分配战略三种不同的类型。 　　二、财务战略矩阵的原理 　　在实际的应用过程中，本文所重点分析的财务战略矩阵理论将价值创造和可持续增长有机的融合了起来，即：用“投资资本回报率一资本成本”这一纵坐标来表示价值的创造或者减损；用 “销售增长率――可持续增长率”这一横坐标表示可持续增长率的变化。将财务战略矩阵的横坐标和纵坐标结合可以得到四个象限，分别对应不同的情况以及不同的经营阶段[2]。 　　财务战略矩阵的指标计算。“WACC”、“可持续增长率”以“ROIC”都是该模型中横坐标上的重要指标。下面我们将逐一加以解析。 　　1企业可持续增长率的计算。在罗伯特?C?希金斯（RobertCHiggins） 所发表的《通货膨胀下的财务可持续增长率》首次提出了企业可持续增长率计算模型，这也是世界上最早出现的此类模型，非常经典[2]，罗伯特C希金斯（RobertCHiggins） 指出，可持续增长是指公司销售额增长的最大速度，而不需要耗尽财务资源。 希金斯的研究成果中，以资金来源视角系统的分析了企业可持续增长率相关问题，将可持续增长率的概念进一步解读为：不增加股权融资的基础上，企业净利润率、资产周转率以及留存回报率和权益乘数保持稳定下的收入最大增长水平。 　　在本文研究中，同样引用了上述计算方法，用销售净利率（P）、收益留存率（R）、总资产周转率（A）、权益乘数（T）表示可持续增长率，其具体的计算公式可以简化表示为 姜腾飞财务战略矩阵应用探索――以生物制品行业为例[D].中国地质大学，2010（5）.： 　　可持续增长率（SGR） =内源性股东权益增