稳定业绩,加速新药研发.PDFVIP

2018 年04 月24 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 稳定业绩，加速新药研发 证券分析师： 胡博新 S0350517060001 hubx@ ——众生药业 （002317 ）事件点评 最近一年走势 事件： 众生药业 沪深300 0.4000 公司发布2017 年年报及2018 年1 季报。 0.3000 0.2000 0.1000 投资要点： 0.0000 -0.1000 -0.2000 -0.3000  主业保持稳定，先强承诺期业绩完成有一次性影响。2017 年营业收 入 19.64 亿元，同比增长16.06%，归母净利润4.2 亿元，同比增长 1.39%，扣非后归母净利润增速为-10.15%，EPS 0.52 元，符合预 期。对比2016 年，公司业绩增速有显著变化，主要是受到2015 年 相对沪深300 表现 收购先强药业影响。先强药业业绩承诺期为2015-2017 年，承诺三 表现 1M 3M 12M 年合计扣非净利润不低于2.91 亿元，由于2015-2016 年先强药业均 众生药业 11.8 0.0 -0.4 超额完成业绩，2017 年完成8273 万元扣非后净利润即可完成任务。 沪深300 -3.5 -14.2 9.8 2017 年先强药业扣非净利润8275 万元，对比2016 年同比减少3961 万元。扣除先强影响，公司主业继续保持稳定。考虑收购前，先强 市场数据 2018-04-23 药业业绩已有近亿元，而且核心抗病毒类品种市场增长稳定，预计 当前价格（元） 12.28 2018 年将逐步恢复平稳。 52 周价格区间（元） 9.69 - 13.39 总市值（百万） 10001.58  Q1 净利增长平稳，业务稳中向前。2018 年 Q1 营业收入同比增长 流通市值（百万） 7980.81 36.72% ，归母净利润同比增长 10.52%，扣非后归母净利润同比增 总股本（万股） 81446.11 长12.27%，公司同时预告上半年归母净利润增速0~20%。环比2017 流通股（万股） 64276.75 年Q4 ，公司收入增速进一步提升，主要是中药贸易和医疗服务并表 日均成交额（百万） 66.86 影响，预计中成药部分收入保持稳定。 近一月换手（% ） 29.23  创新药加速推进，储备长期增量。公司与药明康德合作开发10 个创 相