资费调降之影响-TaiwanRatings.PPT

台灣電信業的現況 產業動態與市場結構 法規環境與主管機關的演變 主要電信業者的資本管理 產業動態與市場結構 無線行動通訊市場： 寡占的市場結構 市場飽和且成長空間有限 號碼可攜服務(MNP)與第三代行動通信(3G)的衝擊有限 WiMAX：新進業者的機會 被視為下一代的行動通訊技術，涵蓋固網及行動二個領域，具備更廣的傳輸範圍且更快的傳輸速度 可作為last mile之解決方案之一 技術尚未成熟，穩定性不足 三大主要業者的保留態度 2007年7月第一階段招標僅遠傳電信取得執照 新進業者的機會，惟市場接受度及可能的衝擊仍待觀察 法規環境與主管機關的演變 國家通訊傳播委員會(NCC) 2005年11月成立，取代原電信總局之角色功能 負責核准市場領導業者所提出的費率標準，並訂定各項電信服務的條件，以確保公平競爭的環境 註：市場領導業者係指業務市占率超過25%之業者 2006年12月底提出針對主要電信業者的資費調降方案 2007年4月第一階段資費調降方案開始實施 市話撥行動電話計價權回歸發話端(研議中) 資費調降之影響 行動通信之資費調降方案僅針對市話打2G、預付卡、與2G每單位通話費率最高的資費，故衝擊應屬有限 先實施一年，爾後每年重新檢討降價計算方式 主要業者的獲利能力將受降價要求影響，惟幅度應不大 穩定的市場結構與強健的現金流量使三家主要電信業者於近年來累績了充裕的現金部位 資本管理 vs 信用品質 如何運用充裕的現金部位進行有效的資本管理成為主要電信業者面臨的難題 可能採行的資本管理方式 對股東有利的行動 (如減資、買回股票等) 尋找投資機會以擴大營運規模 (海外投資、國內購併等) 對信用品質的影響 過於積極的資本管理導致營運地位或財務體質的轉弱，將對信用品質帶來負面影響 資本管理對信用品質的影響 減資或買回庫藏股 本質上較偏保守，不至於對信用品質造成顯著影響 中華電信：2006年買回新台幣114億元的庫藏股 2007年底減資96.7億元 遠傳電信：2008年1月減資77億元 投資購併 財務風險的增加將對信用評等造成負面影響 台灣大哥大：以新台幣252億元的現金與164億元的借款購併台灣固網 (收購前：淨現金部位→收購後：淨借款對資本比 30%-35%) 台灣三大電信業者比較 結論 主要業者中期內將維持領先的市場地位及強健的財務體質 法規環境的不確定性將對獲利能力帶來變數 先進技術的快速演變將考驗現有領先業者的主導地位 資本管理的方式決定信用品質 逐漸激烈的市場競爭 有限的成長前景 *. 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 A partner of Standard Poor’s 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。 Celebrating 10 Years In Taiwan: A History Of Firsts A Future Of Innovation 台灣電信業的現況與展望 黃士紘 資深分析師 中華信用評等公司企業暨基金評等部 2007年8月14日 固網市場： 仍為中華電信一家獨大的局面 (市話市占率：97.4%、國內長途市占率：82.5%、國際長途市占率：57%) 2007年營收影響幅度 資費調降幅度 (%) 資料來源：國家通訊傳播委員會；公司資料。 約新台幣3億元；不及總營收的1% -- 4.88-4.91 台灣大哥大 約新台幣3.5億元；不及總營收的1% -- 4.89-5.00 遠傳電信 約新台幣20億元；或總營收的1.1% 5.35 4.88-5.20 中華電信 　 ADSL 行動通信 　 電信資費調降方案對三大電信業者營收的預估衝擊 強健的財務體質 淨現金 淨現金 淨現金 來自本業之現金流量／淨借款 (%) 63 158 24,120 EBITDA利息保障倍數 (x) 淨現金 淨現金 淨現金 淨借款／資本 (%) 46.1 42.4 53.2 營業利益率 (%) 589 672 1845 總營收 (新台幣億元) 1184 939 4614 總資產 (新台幣億元) 30.5 31.5 38 行動通訊營收市占率(%) 無 無 57 -- 國際長途 無 無 83 -- 國內長途 無 無 97 -- 市話 固網市占率 (%): 615 597 846 行動通訊用戶數 (萬) twAA／穩定／twA-1+ twAA+／穩定／twA-1+ twAAA／穩定／twA-1+ 中華信評信用評等等級 未受評 A-／穩定／-- AA／穩定／-- 標準普爾信用評等等級 台灣大哥大 遠傳電信 中華電信 *. 保密且專屬 本簡報資訊內容之轉載或散佈，必須取得中華信用評等公司書面同意。