CFA一级组合管理(个人总结).docVIP

组合管理 重点是中间两个，即P1，P2，其他内容都是文字，比较容易理解。 上图，均值方差模型 纵轴，以资产的平均收益为收益；横轴，以资产的标准差（或方差）为风险；且假设投资者都是厌恶风险的。上图箭头方向，风险更小，收益更高。I1，I2，I3为无差异曲线。 对于上图，可知在收益一定的情况下，相关性越小的组合，风险也越小。 下图是相关性为+1时的讲解，也算推导。同时需特别注意，权重之和等于0，即W1+W2=0，这往往是题目隐含条件。 上图，由于下半部分在风险相同的情况下，收益没上半部分的高，故将其去除了。 上图，说明越是厌恶风险，其切点越靠左，如X。两曲线切点处为最优组合方式，如X。 上图，资本配置线，即有一个是选择无风险资产（在Y轴上），一个是有风险资产X，那么两点的连线即资本配置线，然后再用无差异曲线来切一下，切点即为组合配置方式（如下图）。 上图，资本市场线的斜率就是市场组合的夏普比率 上图，系统性风险用β表示。根据夏普之前的假设，非系统性风险是很容易分散的，故得是高的系统性风险才能要求高回报（不过，现实中由于有摩擦等等因素，而导致分散非系统性风险也是有成本的）。注意，也可以从该图中判断哪是系统性风险大小，和非系统性风险大小。例如M点处就只有系统性风险。 下图，资本资产定价模型 上图，证券市场线 例如，某股票，在上图B点处，收益率在证券市场线上方，故应该买入；若C点，则卖出。同时，收益和价格呈反向关系，即B点出，收益率高，那么就是价格被低估了，所以买入。 上图，判断哪个是CML,哪个是SML，只用看横坐标便知。 由于E点系统性风险最高，所以在SML图中最靠右且要求的收益也最高。 上图，任何有风险资产和无风险资产组合的斜率，都是夏普ratio. 上图，为比较市场组合（M点处）和另一非市场组合的好坏（P处），那么需延长，使二者风险相同的情况下，其纵坐标的差，称为，它不是运算方式，而是个名称。该公式的记忆:过Rf做水平向右的直线，交线段P于O，剩下的，求tan值，然后就很明显了。