2012-9中银国际稳增长与调结构博弈下的投资策略.ppt

稳增长与调结构博弈下的投资策略 2012年9月 谢 谢！ 欢迎交流 周期与非周期类行业盈利及估值情况 资料来源：wind、中银国际研究 强者恒强是目前环境下资本市场的重要风格特征 资料来源：wind、中银国际研究 弱市中强势股持续时间更长 弱市中高盈利股表现更好 目录 宏观经济形势 股市投资策略 √行业配置建议 未来的强势产业：耐用消费品、消费服务业 次贷危机爆发后，我国从外需拉动转向内需拉动的增长模式转变成为必然趋势。我国将进入新的发展阶段，其典型特征是内需推动的增长，在居民收入水平开始提升，社会保障得到加强的情况下，以内需为主导的产业就将成为新的强势产业。 从居民消费的演变规律来看，随着居民收入的不断增长，居民消费结构也呈现加快升级的基本趋势。在低收入时期，居民消费主要以基本消费品为主，主要体现为“衣和食”，也就是处于温饱阶段。随着居民收入的增加，居民对耐用消费品的需求开始增加，主要的耐用消费品如家电、家具及汽车等。这一阶段是居民满足物质欲望的阶段。在物质欲望的阶段满足之后，居民将会追求生活的时尚化、质量化阶段。这一阶段，主要以文化娱乐、休闲旅游和医疗保健等为主要特点。 “十二五规划”中提出的国民收入分配机制改革，以及社会保障体系完善、人口结构老年化等因素，均有望成为拉动我国消费需求的动力。从受益行