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利率市场化对我国积极作用及挑战 　　[摘 要]本文主要从利率市场化的积极作用以及利率市场化的风险与挑战两个方面阐述了笔者对我国利率市场化的初步理解，讨论了利率市场化对于提高我国资金资源的配置效率并促进我国长期的经济发展、提高我国企业的投融资质量与效益、促进我国银行金融机构管理模式转变和经营水平提高等方面的作用，并指出了我国在利率市场化过程中所面临的宏观政策调控方面、商业银行、国有工商企业主体方面以及金融监管方面所面临的挑战。 　　[关键词]利率市场化 风险 挑战 　　 　　所谓利率市场化，就是指金融机构在货币市场经营融资的利息率随市场资金供求关系变动而决定，它包括利息决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。它体现在存贷款的利息率由商业银行根据资金市场的供求变化来自主调解，最终形成以中央银行基准利率为主导，以货币市场利率为基础，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。通俗地说，就是在国家宏观调控下，由市场机制来决定市场利率。利率市场化对于我国经济和社会发展具有重大的作用，因此，我们必须对利率市场化有一个清醒的认识。 　　 　　一、利率市场化的积极作用 　　总体来说，利率市场化是我国加入WTO的要求，是我国建立社会主义市场经济制度的必然要求，是国家对国民经济进行宏观调控的客观要求，是深化金融体制改革的需要，对于我国经济的发展有着积极的效应。 　　（一）利率市场化有利于提高资金资源的配置效率并促进我国长期的经济发展。利率市场化改革本身不是目的，改革的目的是全面提高金融市场配置资金这一稀缺资源的效率，促进经济增长。 　　（二）利率市场化提高了企业的投融资质量与效益。利率市场化以后，作为社会经济晴雨表的利率水平将完全取决于市场，并通过金融市场迅速而广泛的将信息传递给投资者，利率水平与目前相比会有所提高。 　　（三）利率市场化有助于我国金融机构管理模式的转变和经营水平的提高。对于我国的国有银行来说，利率市场化可以增加其利率风险观念，建立起自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的良性运行机制，推动国有银行的商业化发展。随着我国入世的成功，我国将逐步取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，这意味着外资金融机构将大量涌入中国金融市场，由此带来大量新的经营方式和新的货币市场工具，从而大大增加了我国金融机构的压力和生存发展的难度。而我国银行在利率市场化过程中练就的有关利率风险管理和资金定价管理方面的能力以及积累的经验，显然有助于应对加入世贸后给中国的金融业带来的严峻挑战。 　　（四）利率市场化有利于更好的发挥货币政策的宏观调控作用。随着利率市场化的实现，市场化的利率将在货币政策的运用中发挥越来越积极的作用。具体来说，就是将金融产品的定价权交给商业银行和金融机构，存贷款利率由商业银行和金融机构自己决定，中央银行通过调控货币市场利率间接影响商业银行和金融机构的利率水平。 　　 　　二、利率市场化的风险和挑战 　　利率市场化是一个复杂而敏感的过程。无论是货币及商业银行在现代经济生活中特有的运动特点和重要的作用，还是我国目前所处的现实经济状况，都使得利率市场化过程充满着苦难和风险。 　　（一）利率市场化可能抵消短期扩张性宏观调控政策的效果。自我国经济出现通货紧缩以来，政府为实现扩大总需求的目标采取了一系列扩张性政策措施。实践证明，虽然这些政策的运用对确保我国国民经济的稳定增长起到了重要作用，但需求不足及经济运行中的诸多问题尚未得到根本的解决。因此，继续实行扩张性政策将仍然是今后几年政府实现宏观调控的重要手段。 　　（二）利率市场化给商业银行带来挑战。首先，利率市场化引起商业银行间竞争程度加剧，增加了银行体系中的不稳定因素。其次，利率市场化加大了银行的经营风险。最后，利率市场化将加大银行的潜在风险。这一个方面体现在企业高利率借款有可能增加银行的不良资产，即利率市场化后银行将根据风险加成的原则对贷款利率进行定价，银行有可能为了获得高收益而冒高风险，这有可能导致银行的不良资产增加。一方面还体现在贷款价格制定权所蕴含着的金融腐败的危险。此外，还体现在国家可能将面临泡沫经济的风险。利率市场化后，某些银行为了获取高回报，对信贷资金投向的管制将有可能放松，可能将大量信贷资金投入到高风险高收益的股市和房地产市场，这将有可能把经济推向泡沫化。 　　（三）利率市场化可能会使国有工商企业不堪重负并增加社会安全风险。由于我国资本市场发育迟缓，通过资本市场进行融资的企业数量十分有限，绝大多数企业只得依赖银行信用。这不仅客观上使国有经济成为银行贷款的主体，长期享受着计划优惠利率的保护，而且由于对银行信用的依赖和信用需求都比较大，由此造成了信贷的利率弹性低下。利率市场化意味着长期被压制的过低的利率将回归到市场利率水平，这无疑对国有工