冀皖苏中等城市绩优地产股.PDF

新股定价报告 2007 年 8 月 2 日 房地产 荣盛地产 （600308） 12.93 元 研究员李少明、王秋香 010 冀皖苏中等城市的绩优地产股 lishaoming@ 6－12 个月目标价：21.2-32.4 元 当前股价：12.93元 评级变动：无 投资要点： 公司主要是从事中等城市商品住宅的开发，定位于“中等城市商 基本资料 品住宅的规模开发、跨地区专业化经营、快速成长的国家一级房 上证综指 4407 地产开发企业”。公司业务发展相对集中，主要分布于河北、安徽 总股本(百万) 40000 和江苏等三地。 流通股本(百万) 7000 流通市值(亿) 9.05 耿建明是公司的董事长，也是实际控制人。新股发行之后，实际 控制人的直接和间接控股比例高达 78.35%，在民营地产公司比例 EPS （TTM ） 0.53 较高，未来对公司的控制能力较强。 每股净资产（元） 3.6843 资产负债率 50.06 公司主业突出，经营稳健。04-06 年每股收益分别为：0.37 元、 0.40元和0.52元；净资产收益率分别为38.66%、30.09%和29.15%。 国家城镇化战略的实施，中等城市平均 GDP 增长率和人均可支配 收入均超过全国平均水平，未来房地产的需求较大，给房地产开 发带来新的机遇。 公司总共储备了 10 个项目，总建筑面积 283.19 万平方米，分布 在河北省、安徽省和江苏省的多个二级城市。其中，河北省的土 地储备占 50%。这些项目都将在 07 年开工，加上公司原有的开发 项目，将有建筑面积 333万平米可供未来四年结算。 相关报告 《景气持续为一批地产公司成为大蓝筹提供了 预计 2007年-2009年的 EPS分别为 0.53元、1.08元和 1.03 元。 在牛市背景下，投资者“追新”的偏好将使其上市定价有一定的 历史性机遇》2007 年 6月25日 溢价；公司董事长耿建明直接持有和间接持有公司 78.35%的股权， 《房地产的黄金时代铸造一批地产蓝筹》 此外，公司大量员工和个人持有公司的股票，他们有足够的动力 2006/11/17 充分释放业绩，与流通股东实现共赢；公司流通股本小，上市后 《行业加速整合铸造一批地产蓝筹》2006/9/28 市场会给予较高的定价。未来6个月的价值区间在18.55-21.2元， 《房地产政策调控告一段落，优质成长公司将 未来 1年的价值区间在 27-32.4元。 有超