最新2011年宏观经济半年报.pptVIP

冲击之一：猪肉价格仍将高位运行 生猪存栏量上升并未带来猪肉价格下降，而价格上涨却未带动一季度能繁母猪存栏量出现明显放大，主要因为： 劳动力、土地等要素价格提高，导致养猪利润率下降。22个城市猪粮比目前为8.2，与2008年最高时的10.2相比还有一定距离 2007年政府曾发放养猪补贴，今年到目前为止还没有任何补贴 （二）通胀面临四类供给冲击 （二）通胀面临四类供给冲击 冲击之二：资源品价格改革继续推进 6月份国务院正式批转《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》，特别强调要推进资源价格改革 目前成品油价格、自来水价格、电价都开始调整 （二）通胀面临四类供给冲击 冲击之三：居住类价格涨势短期难改 居住类主要包括水电及燃料、建房及装修材料和租房三类价格 租房类涨势最猛，5月份同比上涨7.2%，前5个月累计同比上涨7.5% 城市化进程、通胀预期、游资炒作、中介推手等推动房租上涨 （二）通胀面临四类供给冲击 冲击之四：工资上调增大通胀压力 工资-物价螺旋上升 一季度，城镇单位就业人员平均劳动报酬同比增长14.7%。去年30个省都上调了最低工资，今年上半年仅有15个省上调，下半年陆续还有上调 发改委限价结束后，企业有调价和转移成本的冲动 （三）通胀数据预测 全年通胀“前高后稳” 我们对CPI数据预测如下 6月份为6.2% 7月份为6.4%，达到全年高点，此后逐月下降 全年CPI涨幅约为4.8% 　 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 全年 CPI 6.2 6.4 5.5 4.3 4.0 3.5 3.7 4.8 PPI 7.2 7.9 8.1 7.8 7.5 6.5 6.2 7.1 战略规划部对2011年物价数据的预测 （一）经济增长放缓 工业生产增速放缓 工业增加值累计同比增速连续两个月放缓。前5个月增长14%，比今年一季度末慢0.4个百分点，比去年末慢1.7个百分点 企业经营状况有所恶化，亏损企业数增加，利润增速放缓 工业生产增速放缓 第二产业用电量增速连续两个月放缓。5月份同比增速为10.6%，是今年以来单月最低增速 重型货车5月份销量同比下降8.4%，2009年6月以来首次出现 （一）经济增长放缓 景气指标表现疲弱 制造业PMI连续环比下滑。统计局公布的5月份PMI为52.0%，环比下降0.9个百分点，连续两个月环比下降；汇丰公布的6月份PMI初值为50.1%，环比下降1.5个百分点，逼近50%的分界线 宏观经济景气指数4月份为105.3，是今年以来的最低点 （一）经济增长放缓 增长放缓的原因 宏观调控影响：去年以来连续4次加息、12次提高存款准备金率 要素供给冲击：电荒、民工荒等 企业去库存化 （一）经济增长放缓 （二）硬着陆可能性不大 导致经济放缓的因素在逐步减弱 紧缩政策或难加码 电荒逐步缓解 去库存周期在7-8月份结束 经济内在增长动力仍然较强 除非遇到类似于2008年的强烈外部冲击，否则硬着陆可能性不大 更可能的情形是，经济增速逐步放缓，全年增速预计为9.5%，低于去年的10.3% 投资：保持快速增长 前5个月固定资产投资累计同比增速为25.8% ，高于一季度末的25%和去年末的24.5% ；前五个月房地产开发投资累计同比增速为34.6%，高于一季度末的34.1%和去年末的33.2% 我们预计：上半年累计增速为25.5%，全年增速为25.1% 1、投资：保持快速增长 支撑因素之一：地方政府的投资动力强劲 随着项目逐渐展开，五年规划开局之年投资通常表现不俗 今年前5个月项目投资额和项目数逐月增加，特别是投资额，在5月底已经实现同比转正 1、投资：保持快速增长 支撑因素之一：地方政府的投资动力强劲 地方项目投资占比提高。今年前5个月地方项目占总投资比重为93.7%，高于一季度末的93.6%和去年末的90.6% 地方项目投资增速加快。今年前5个月投资增速为28%，高于一季度末的26.8%和去年末的26.3% 1、投资：保持快速增长 支撑因素之二：保障房建设带动房地产投资加速 上半年保障房开工340万套，占房地产投资比重约25%，支撑房地产投资加速，进而带动固定资产投资加速 下半年将推出660万套，继续对房地产投资形成支撑 今年地方政府的2000亿元地方债已经从6月份开始发行，将保证优先用于保障房建设 发改委6月22日发布了《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》 1、投资：保持快速增长 支撑因素之二：保障房建设带动房地产投资加速 5月份国房景气指数为103.2，达到今年以来的最高点；5月份商品房销售面积同比增速加快。表明商品房市场景气度仍然比较高 保障房与商品房将共同推动房地产投资全年保持30%以上的增速 1、投资：保持快速增长 支撑因素之三：民间投资有望继续加快 民间投资