长沙市轨道交通集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 分析师 截至2018 年3 月末，公司在建线路长度141.12 公里， 预计总投资1,032.77 亿元，其中资本金为388.11 亿元。 项目负责人：魏 荣 rwei@ 从远景规划来看，长沙轨道将建成12 条线路，公司在 项目组成员：贺文俊 wjhe@ 未来较长时间内都将面临较大的资金压力。 电话：(010  2017 年公司土地出让收入下降较多。目前公司经营性 传真：(010 收入有限，收入主要来源于土地收入。受土地和房地 2018 年6 月26 日 产政策的影响较大，公司土地收入存在较大的不确定 性。2017 年武广片区土地出让55.02 亩，实现土地开 发收入2.96 亿元，较上年下降2.94 亿元。  公司业务公益性强、毛利率低，利润总额对财政补贴 依赖度较高。公司经营性业务利润常年亏损，由于轨 道交通的社会公益性，公司运营线路的票价处于较低 水平，土地出让毛利率为零，整体来看，公司毛利率 水平很低。2017 年公司获得政府补助 19.46 亿元，利 润总额对政府补贴依赖度较高。 . 3 长沙市轨道交通集团有限公司20 18 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负