中国石油天然气股份有限公司主体与2015年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 中国石油天然气股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国石油天然气股份有限公司（以下简称 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 “公司”）作为中国最大的油气生产销售商和大 债项信用 型炼油及化工产品生产商之一，在企业规模、 跟踪评 上次评 债券简称 余 度 到期兑付日 级结果 级结果 行业地位、产业链完整性、财务稳定性等方面 15 中油股MTN002 200 亿元 2020/10/12 AAA AAA 具有明显优势。 跟踪评级时间：2018 年6 月22 日 跟踪期内，公司主营业务依然突出，上游 盈利能力得到较大提高，收入规模与利润水平 财务数据 均同比有较大提升。公司炼油与化工、销售、 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 现金类资产(亿元) 819.25 1099.02 1553.36 1494.32 天然气与管道业务收入规模均有所增长，但由 资产总额(亿元) 23940.94 23969.50 24049.10 23978.87 于公司为全产业链大型能源公司，原油生产均 所有者权益(亿元) 13442.88 13730.28 13816.10 13918.91 短期债务(亿元) 1132.92 1533.17 1861.14 1694.71 价大幅提升压缩下游炼油与化工、销售板块的 长期债务(亿元) 4344.75 3728.87 2898.58 2992.74 利润水平，造成其他板块毛利率有所下降。 全部债务(亿元) 5477.67 5262.04 4759.72 4687.45 跟踪期内，公司资产质量较好，债务负担 营业收入(亿元) 17254.28 16169.03 20158.90 5426.54 利润总额 (亿元) 581.66 451.92 530.83 242.90 有所减轻，经营活动现金流充沛，整体偿债能 EBITDA(亿元) 2603.52 2781.91 2949.23 -- 力极强。 经营性净现金流(亿元) 2613.12 2651.79 3666.55 618.02 营业利润率(%) 13.03 11.96 11.68 11.46 综合分析，联合资信评估有限公司（以下 净资产收益率(%) 3.15 2.14 2.66 -- 简称 “联合资信”）维持公司AAA 的主体长期 资产负债率(%) 43.85 42.72 42.55 4 1.95 全部债务资本化比率 信用等级，评级展望为稳定，并维持 “15 中油 28.95 27.71 25.62 25.19 (%) 股MTN002 ”AAA 的信用等级。 流动比率(%) 74.11 76.45 73.73 82.17 全部债务/EBITDA(倍) 2.10 1.89 1.61 -- EBITDA 利息倍数(倍) 9.61 10.73 12.08 -- 优势 经营现金流动负债比 (%) 55.43 53.11 63.58 --