债券投资分析课件.ppt

例子： 某债券当前的市场价格为950.25元，到期收益率为10%，面值为1000元，3年后到期，每年支付一次利息，票面利率为8%，到期一次性偿还本金。利用马考期久期计算式，计算各参数值如下表： 上例续 债券组合的马考勒久期 计算公式： 其中，Dp表示债券组合的马考勒久期，Wi表示债券i的市场价值占该债券组合市场价值的比重，Di表示债券i的马考勒久期，k表示债券组合中债券的个数。 2、马考勒久期定理 马考期久期（D）与债券期限（T）之间的关系存在以下定理： 定理一：只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。 由于该种债券以贴现方式发行，期间不支付利息，到期一次性偿还本金，所以它的市场价格应该等于到期偿还的本金的现值，即： 2、马考勒久期定理 定理二：直接债券（即分期付息债券）的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的马考勒久期等于它们的到期时间，并等于1 。 2、马考勒久期定理 定理三：统一公债（即无到期日的政府债券）的马考勒久期等于 ，其中y是计算现值采用的贴现率。 定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。 定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。 定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。 3、马考勒久期与债券价格的关系 假设