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商业银行理财产品风险分析 　　摘 要：总体上来看，目前我国金融监管部门对商业银行理财产品的监管态度较为开明，但这并不意味着放松对其的风险管控。中国银监会前副主席阎庆民曾指出，就目前我国商业银行推出的理财产品来看，其整体的流动性风险有利于防控，商业银行的主要理财业务还未涉及到高杠杆和高风险的相关操作。但由于商业银行推出的理财产品实现了信用、流动性以及期限的转换，客观上导致其相关风险的增加。因此，在期限结构，信息公开，以及对商业银行理财产品的监管等方面仍需不断加以改善。 　　关键词：商业银行；理财产品；风险分析 　　一、商业银行理财产品概述 　　依据专业的解释，银行理财产品主要指商业银行分析研究其潜在的目标客户群，在此基础上开发设计，并销售给特定目标客户群的资金管理和投资计划。与其它投资方式不同的是，银行理财产品的收益与风险主要由客户与银行按照事先约定方式承担，而银行只是依据客户的授权，对其资金进行管理。 　　根据理财产品的收益预期，可将其主要划分为固定收益型和浮动收益型两大类。此外，还可依据不同的投资方式对其进行分类，例如债券型、银信合作型、新股申购型、QDII型等。 　　目前，我国商业银行理财产品主要呈现出六大发展趋势：一是商业银行之间的同业理财模式得以逐步拓展，主要表现为中资商业银行与原有外资机构之间的“银银合作”模式向国内中小银行和大型银行之间的同业理财模式扩展；二是商业银行正逐步尝试投资组合的保险策略，其目的在于进投资资产的合理配置，以便有效降低投资组合的投资风险；三是理财产品类型更趋向动态化发展，主要表现为投资组合的高流动性，以及投资方向更加灵活多变；四是POP（Product of Product）产品得以不断繁荣，由于该类产品投资组合的构建主要基于不同类型理财产品之间，因此极大地迎合了不同风险偏好投资者的多种投资需求；五是另类投资在理财产品中渐渐兴起，例如，以酒和茶为代表的饮品以及高档艺术品等，均已步入商业银行理财产品的投资范畴，此外，基于低碳环保概念的自然资源和不动产的投资也势必会成为投资热点。六是今后传统商业银行理财与互联网金融机构的合作将不断得以深化，二者之间的优势互补将成为新的金融发展趋势。 　　二、商业银行理财产品的风险分析 　　对于广大投资者而言，购买银行理财产品主要面临以下七大风险：一是市场风险，即基于金融市场的不确定性而产生的风险。二是信用风险，理财产品的投资通常都与特定的机构（或企业）相关，若该机构（或企业）发生违约行为，则会给投资者带来相应的损失。三是流动性风险，即在理财产品的投资期间，投资者若有紧急资金需求，须提前将理财产品赎回而必须承受的成本损失风险。四是通货膨胀风险，即货币的购买力风险，其损失大小与通胀程度相关。五是政策风险，这主要受金融市场相关法规和监管政策的影响。六是操作管理风险，理财产品的资金主要由作为受托人的银行进行操作管理，其管理态度、能力及水平将直接影响理财产品的投资收益。七是不可抗力风险，即由自然灾害等不可抗力因素而导致的投资者的理?收益降低甚至本金损失风险。 　　对于理财产品的设计者，商业银行在推出特定的理财产品时，同样面临较大的风险，主要表现在以下四个方面。 　　1.错配期限的风险 　　理财产品所面临的最大风险在于错配期限结构容易导致流动性风险的发生，而这正是理财产品可能面临的最大风险所在。根据Wind数据库的统计，从2004年到2012年间，一年期以上的理财产品占比从60%以上锐减至不到5%。需要注意的是，在2012年发行的理财产品中，期限小于1个月的数量从上年的高达30%直降至5%，而1-3个月期限的数量高达19000多只，占当年理财产品发行总数的60%。2011年9月底，银监会发文叫停了期限在1个月内的理财产品，并明令禁止商业银行的各种通过推出高息理财产品进行变相揽储的行为。事实上纵观近十年来理财产品的整体发展趋势，不难看出，其具有明显的短期化特征。 　　与短期化的偿付期限不同，理财产品赖以存在的基础资产，其期限却多为一年以上，并继续着其长期化的发展势头。具体来看，基础资产的三个主要组成部分中，票据类基础资产的期限本身就不长，大部分都在1年以下，这部分资产的期限错配现象并不严重，而债券类和信贷类资产的期限变化则是关注的重点。例如，在总贷款余额中，中长期贷款余额所占的比重在2010年达到了60%的历史最高水平，而在2004年这一比重还不足45%。债券市场亦是如此，期限在一年以上的中长期债务，其年发行量在年债券发行总额中的占比虽有波折，但也在缓慢上升，从十年前低于50%，到近几年的70%，因此，无论从贷款投放的存量角度，还是债券发行的流量角度，理财产品的基础资产的期限与其偿付期限都存在相背离的倾向。 　　这种错配的期限结构现象已经引起了商业银