《财务管理》课件第8章利润分配管理.ppt

第8章 利润分配管理 【学习目标】 虑的因素 优缺点及适用范围 了解股票分割和股票回购的意义 了解股份公司股利支付程序 8.1 利润分配概述 8.2 股利政策 剩余股利政策 1.股利分配方案的确定 2.剩余股利政策的优缺点 3.剩余股利政策适用于公司初创阶段 固定股利政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利政策的优缺点 3.固定股利政策适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用 8.3 利润分配的程序和方案 弥补以前年度亏损 提取法定公积金 提取法定公益金 提取任意公积金 向投资者分配利润或股利 8.4 股票股利与股票分割和回购 本章小结 利润分配是企业按照有关法规的规定，遵循一定的原则和程序对其利润进行分配的过程，它是一项重要的理财活动。我国《公司法》和《企业财务通则》等相关法、法规对企业的利润分配的程序作了明确的规定。从一定意义上来讲，这些规定的直接目的都是企业向投资者发放利润的限制。 股利政策是公司的核心财务问题之一，指股份有限公司关于股利发放与否，发放形式，何时发放等方面的方针和策略。股利政策是利润分配政策的重要组成部分，它一方面关系到公司的未来发展，另一方面关系到公司股东的回报。股利的发放有着固定的程序。除了发放现金股利以外，公司还可以采用多种的股利形式，如股票股利等。在实践中公司结合自身实际情况，已形成了多种股利分配政策，常见的股利分配政策有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。股票分割是将面额较高的股票分割成面额较低股票的一种行为，其产生效果与发放股票股利近似。股票回购是指公司出资回购其本身发行在外的股票。在制定股利政策时，要注意灵活运用股利政策的基本理论，充分考虑各种因素的影响，选择公司适合的股利政策及股利支付形式。股利政策制定得好坏将会影响公司价值的实现。 * * 掌握利润分配 掌握各种股利分配 熟悉股份公司的股利分配 的程序和利润分配应考 政策的基本原理、 形式 法律方面 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.偿债能力约束 4.超额累积利润约束 8.1.1 影响利润分配政策的因素 To Top 股东方面 1.限制股利支付 2.要求多分股利 企业方面 1.举债能力 2.投资机会 3.盈余状况 4.资产流动性 5.筹资成本 6.其他因素 To Top 股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡，即探寻股利与留存收益之间的比例关系。 基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 8.1.2 股利分配的实质 To Top 8.1.3 股利理论 股利无关论 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。 股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。 To Top 8.2.1 常见的股利政策 To Top 固定股利支付率政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利支付率政策的优缺点 3.固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。 低正常股利加额外股利政策 1.股利分配方案的确定 2.低正常股利加额外股利政策的优缺点 To Top 8.2.2 股利政策的选择 企业在不同成长与发展阶段所采用的一般股利政策： 表8—3 公司股利分配政策的选择 To Top 剩余股利政策 产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力日绌。 公司衰退阶段 固定股利政策 盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。 公司成熟阶段 稳定增长型股利政策 销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，每股净利呈上升态势。 公司稳定增长阶段 低正常股利加额外股利政策 产品销售急剧上升，需要大规模的投资。 公司高速发展阶段 剩余股利政策 公司经营风险高，融资能差。 公司初创阶段 适应的股利政策 特 点 公司发展阶段 8.2.3 目标股利支付比率的确定 确定目标股利支付比率是为公司制定和选择股利政策提供进一步的参照依据。 一般来说，若公司考虑到其股利政策的稳定性时，涉及的时间应至少为五年左右。 【例8—4】开开公司的财务小组编制了一个由董事会暂定的5年计划，表8—4列示了一些财务变量在5年计划中的预测值。 To Top 表8—4 开开公司5年计划